La pregunta del $POLY: lo que sabemos, lo que espera el mercado y cuándo podría lanzarse
Valoración de $9 mil millones. Ingresos por comisiones casi nulos. Una marca registrada presentada el mes pasado. Polymarket es o la empresa tecnológica más paciente del mundo cripto — o el pistoletazo de salida acaba de sonar.
El 4 de febrero de 2026, la empresa matriz de Polymarket, Blockratize Inc., presentó solicitudes de marca registrada para "POLY" y "$POLY" ante la USPTO. En pocos días, CoinMarketCap publicó una página provisional del token, con un sentimiento comunitario del 91% alcista. Los propios mercados de predicción están cotizando una probabilidad del 70,8% de lanzamiento en 2026.
Analicemos qué sabemos realmente, qué nos dicen los datos y dónde puede salir mal.
Cómo llegó Polymarket hasta aquí
Polymarket lanzó en 2020. Durante la mayor parte de su existencia, fue un producto cripto de nicho — una plataforma de trading en la blockchain de Polygon donde los usuarios operaban con USDC sobre resultados de eventos.
Luego llegó 2024.
Las elecciones en Estados Unidos convirtieron a Polymarket en el favorito de los medios mainstream. El volumen explotó de $54 millones en enero de 2024 a $2,6 mil millones en noviembre de 2024 — un aumento de 48x en 11 meses. A finales de 2024, la plataforma había procesado $9 mil millones en volumen total con 314,000 traders activos.
El dinero llegó después. En mayo de 2024, el Founders Fund de Peter Thiel y Vitalik Buterin co-lideraron una Serie B de $45 millones. En verano, Founders Fund lideró una ronda de $200 millones que convirtió a Polymarket en unicornio. En octubre de 2025, Intercontinental Exchange — la empresa propietaria de la Bolsa de Nueva York — invirtió $2 mil millones a una valoración de $9 mil millones.
Léalo de nuevo: la empresa matriz de la NYSE apostó $2 mil millones en un mercado de predicción cripto.
En enero de 2026, las valoraciones del mercado secundario elevaron a Polymarket a $11,6 mil millones. La empresa ahora busca entre $12 y $15 mil millones en su próxima ronda.
¿El problema? Polymarket prácticamente no genera ingresos. Operó sin comisiones de trading durante años. Incluso después de introducirlas a principios de 2026, el exchange estadounidense cobra apenas 0,01% — 100 veces menos que el 1,2% de Kalshi.
Con $1 mil millones en volumen semanal, eso equivale a unos $100,000 en comisiones semanales, o $5 millones anuales. Para justificar una valoración de $9 mil millones incluso con un múltiplo de ingresos de 50x, se necesitan $180 millones en ingresos anuales. La brecha solo se cierra de una manera: un token.
La confirmación oficial
En octubre de 2025, el CMO de Polymarket, Matthew Modabber, lo dejó claro: Polymarket lanzará un token y realizará un airdrop.
Modabber citó específicamente el airdrop de Hyperliquid como modelo que la empresa podría seguir. Hyperliquid asignó $1,6 mil millones en tokens basándose en el uso del protocolo — los traders más activos de la plataforma recibieron airdrops valorados en millones. Algunos wallets individuales obtuvieron pagos de siete cifras.
La advertencia: Modabber dijo que la empresa está enfocada primero en completar el relanzamiento en EE.UU. antes del token. Polymarket recibió la aprobación de la CFTC en noviembre de 2025 y relanzó oficialmente en EE.UU. en diciembre de 2025, tras adquirir QCEX (un exchange y cámara de compensación licenciados por la CFTC) por $112 millones en julio de 2025.
El camino regulatorio ya está despejado. El relanzamiento en EE.UU. está completo. La marca registrada está presentada. La página provisional del token existe.
Qué espera el mercado
Aquí es donde se pone interesante. Oriole Insights — una plataforma de predicción que pondera los votos según la experiencia de los participantes — tiene dos encuestas relevantes activas.
¿Lanzará Polymarket un token en 2026?
De 40 participantes calificados (que requieren 8+ insignias de reputación y nivel de reputación 3+), el 87,5% votó SÍ, aportando el 93,9% del capital agrupado al resultado positivo. No es una encuesta de internet cualquiera — el sistema de Oriole filtra a los participantes mejor informados.
¿Cuándo se lanzará el token?
Esta es la encuesta más reveladora. 152 votantes con 11,613 ORI agrupados eligieron entre cinco marcos temporales:
| Marco temporal | Participación del pool | Participación de votos |
|---|
| Q1 2026 | 8,3% | 9,6% |
| Q2 2026 | 66,7% | 48,6% |
| Q3 2026 | 8,1% | 7,3% |
| Q4 2026 | 10,7% | 23,7% |
| No lanzará en 2026 | 6,3% | 10,7% |
Dos tercios del capital agrupado apuesta por el Q2 2026. Eso significa que abril–junio de 2026 es la ventana de mayor probabilidad según el consenso, aunque la participación de votos está más distribuida (48,6% Q2 vs. 23,7% Q4). Los mercados de predicción externos coinciden: la propia plataforma de Polymarket cotiza una probabilidad del 70,8% de lanzamiento en 2026.
El avance regulatorio que cambió todo
Durante años, Polymarket operó en una zona gris legal, prohibiendo explícitamente a los usuarios estadounidenses tras un acuerdo con la CFTC en 2022 por violaciones de opciones binarias. La empresa pagó una multa de $1,4 millones y trasladó sus operaciones al extranjero.
Ese capítulo está cerrado.
En julio de 2025, Polymarket adquirió QCEX — un exchange de derivados y cámara de compensación con licencia de la CFTC — por $112 millones. Esta adquisición creó una vía regulatoria legítima hacia el mercado estadounidense sin necesidad de construir desde cero. En noviembre de 2025, la CFTC emitió una Orden de Designación Enmendada que permite a Polymarket operar como un exchange estadounidense totalmente regulado. La plataforma relanzó oficialmente para usuarios de EE.UU. en diciembre de 2025.
Por qué importa para el token: La legitimidad regulatoria cambia lo que Polymarket puede ofrecer. Antes, cualquier distribución de tokens a usuarios estadounidenses habría sido legalmente tan compleja que rozaba lo imposible. Ahora, la empresa tiene una relación regulatoria con la CFTC que teóricamente le permite navegar la emisión de tokens de manera más formal — aunque las leyes de valores (jurisdicción de la SEC) siguen siendo una consideración separada.
A nivel estatal, el panorama es más complicado. El Consejo de Apuestas Deportivas de Tennessee emitió cartas de cese y desistimiento. Otros estados podrían seguir el ejemplo. Pero el marco federal ahora está claramente a favor de Polymarket — un cambio masivo respecto a hace dos años.
Cómo funciona realmente el modelo de negocio de Polymarket
Antes de analizar la economía del token, vale entender cómo genera dinero Polymarket — o no lo genera.
Ingresos actuales: En 2025, Polymarket comenzó a introducir comisiones de forma selectiva. En enero de 2026, se lanzaron comisiones de taker en los mercados cripto de alta frecuencia. En febrero de 2026, las comisiones se extendieron a ciertos mercados deportivos. El exchange estadounidense cobra 0,01% — una de las comisiones más bajas en cualquier mercado de derivados del mundo.
El problema de escala: Con $40 mil millones en volumen total de la industria en 2025 (Polymarket + Kalshi), una comisión del 0,01% genera $4 millones anuales. Una comisión del 0,1% genera $40 millones. Incluso al 1% — la tasa de Kalshi — el volumen de la industria solo soporta $400 millones en ingresos anuales. Para una empresa de $9–15 mil millones, eso es un múltiplo de ingresos de 22x a 37x asumiendo una captura perfecta del mercado.
El token resuelve esto. Un token crea captura de valor que no depende únicamente de los ingresos por comisiones:
- Derechos de gobernanza (los poseedores del token influyen en los parámetros del mercado)
- Mecanismos de acumulación de comisiones (los stakers del token capturan las comisiones de la plataforma)
- Incentivos de liquidez (las emisiones del token atraen market makers)
- Crecimiento del ecosistema (grants para desarrolladores financiados por el tesoro)
Un análisis sugiere que la acumulación de comisiones basada en token podría representar el 90%+ de los ingresos futuros reportables una vez activado. En ese punto, el token no es solo upside especulativo — es el modelo de ingresos real.
Por qué tiene sentido — y qué puede salir mal
El caso alcista para un token en 2026:
- La marca registrada está presentada. No se registra una marca sin intención de usarla.
- La valoración lo exige. Una valoración de $9–15B con ~$5M en ingresos anuales por comisiones solo es defendible si viene una economía de token. Un análisis sugiere que la acumulación de comisiones basada en token podría representar el 90%+ de los ingresos futuros reportables una vez activado.
- El camino regulatorio está despejado. La aprobación de la CFTC da a Polymarket la cobertura para operar como entidad regulada. Se acabó el geofencing para usuarios de EE.UU.
- La presión competitiva es real. Kalshi está creciendo. Nuevas plataformas están lanzando. Un token crea lealtad de usuarios y capital lock-in.
El caso bajista:
- La ley de valores de EE.UU. es complicada. Distribuir tokens a usuarios estadounidenses puede activar la jurisdicción de la SEC. Incluso con aprobación de la CFTC para el exchange, el token en sí puede enfrentar escrutinio regulatorio.
- Los desafíos a nivel estatal continúan. Tennessee ya emitió cartas de cese y desistimiento. Otros estados pueden seguir.
- ICE puede preferir un enfoque más lento. Con un inversor institucional de $2 mil millones en la mesa, puede haber presión para seguir caminos de ingresos tradicionales antes de lanzar un token que complique el posicionamiento regulatorio.
- La empresa nunca ha lanzado un token antes. La complejidad de ejecución es real.
¿Qué impulsaría el precio del token?
Asumiendo que el token se lanza, ¿qué determina su valor?
Gobernanza: Si los poseedores del token POLY votan sobre parámetros del mercado, estructuras de comisiones o resolución de disputas, el token tiene utilidad intrínseca — no es solo especulación.
Acumulación de comisiones: Si el token captura incluso una fracción modesta de los $40 mil millones en volumen combinado de Polymarket-Kalshi procesado en 2025, la economía se vuelve atractiva con casi cualquier suministro de tokens plausible.
La comparación con Hyperliquid: HYPE lanzó, el airdrop distribuyó $1,6 mil millones en tokens a usuarios basándose en actividad real en la plataforma, y el token pasó a cotizar a múltiplos significativos del valor inicial. Si Polymarket ejecuta de manera similar — con una distribución inicial sólida para usuarios genuinos — el token tiene un techo alto.
El piso especulativo: En cripto, el narrativo a menudo importa más que los fundamentos a corto plazo. Una empresa con el respaldo de NYSE, el endoso de Vitalik y un momento electoral en 2024 que la puso en portadas de todo el mundo tiene un reconocimiento de marca masivo. Eso solo ya crea demanda.
La conclusión
Polymarket es una empresa de $9–11 mil millones que aún no genera suficientes ingresos por comisiones para justificar su valoración. El token es la pieza que falta — es cómo funciona la economía, cómo los inversores obtienen sus retornos y cómo Polymarket asegura la lealtad de los usuarios a largo plazo.
El mercado tiene 87,5% de confianza en que esto sucede en 2026. El Q2 es la ventana más probable según los participantes informados del mercado de predicción. La marca registrada está presentada. El CMO lo confirmó en octubre de 2025.
La única pregunta que queda es la ejecución — y si el entorno regulatorio permite a Polymarket moverse tan rápido como quiere.
¿Cuál es tu mayor preocupación sobre el lanzamiento del token $POLY — el riesgo regulatorio, el riesgo de ejecución o algo completamente diferente? Déjalo en los comentarios.
Este artículo es parte de la cobertura continua de PredictionTalk sobre tendencias en mercados de predicción. Lectura relacionada: Cómo farmear el airdrop de Polymarket · Estrategias de arbitraje en mercados de predicción · Resumen de mercados de predicción
Fuentes:
