Arbitragem em mercados de previsão: como encontrar gaps de preço e lucrar sem precisar escolher vencedores
Um bot lucrou $150.000 operando em mercados de previsão — sem prever absolutamente nada.
Pesquisas acadêmicas documentaram mais de $40 milhões em lucros de arbitragem extraídos apenas da Polymarket entre abril de 2024 e abril de 2025. Esse dinheiro foi deixado na mesa pelo mercado — e capturado por traders que sabiam onde procurar.
Aqui está o que ninguém conta sobre os mercados de previsão: você nem sempre precisa estar certo sobre o resultado para ganhar dinheiro. Às vezes o mercado simplesmente precifica mal duas coisas relacionadas, e a operação é só matemática.
Vamos detalhar como isso realmente funciona — da versão mais simples às estratégias mais sofisticadas que a maioria dos participantes nunca tenta.
A ideia central: o mercado nem sempre está certo
Os mercados de previsão agregam a sabedoria coletiva. Mas multidões são humanas — e humanos tomam decisões de precificação inconsistentes, especialmente entre plataformas diferentes ou entre mercados logicamente relacionados na mesma plataforma.
Quando o mesmo evento é precificado de forma diferente na Polymarket e na Kalshi, ou quando dois mercados logicamente relacionados na mesma plataforma implicam resultados contraditórios, existe um gap de preço. Esse gap é lucro — se você conseguir capturá-lo antes que se feche.
Delta-neutro é o conceito de estruturar uma posição para que você não se importe em qual direção o resultado se resolve. Você ganha de qualquer jeito porque está capturando o spread entre preços, não apostando na direção.
Tipo 1: Arbitragem entre plataformas (Polymarket vs. Kalshi)
A versão mais simples: o mesmo evento, dois preços diferentes.
Como funciona:
A Polymarket precifica "Bitcoin acima de $100k até março" SIM em $0.60.
A Kalshi precifica o mesmo evento SIM em $0.55 (o que significa NÃO é $0.45).
Você compra SIM na Kalshi a $0.55 e NÃO na Polymarket a $0.40. Total gasto: $0.95. Pagamento independente do resultado: $1.00. Isso é 5,3% de retorno garantido.
Exemplos reais do mercado: quando a Polymarket precifica um evento a 60% e a Kalshi a 55%, você compra SIM na Kalshi e NÃO na Polymarket — travando lucro aconteça o que acontecer.
A escala documentada: O Instituto IMDEA Networks documentou mais de $40 milhões em lucros de arbitragem extraídos apenas da Polymarket em 12 meses. Um único bot automatizado executando 8.894 operações nos mercados cripto de 5 minutos da Polymarket supostamente gerou quase $150.000 sem nenhuma previsão direcional.
A verificação da realidade sobre as taxas:
Aqui é onde a maioria dos traders retail se queima. As taxas destroem as margens em spreads pequenos.
| Plataforma | Estrutura de taxas |
|---|
| Polymarket (EUA) | 0,01% por operação |
| Polymarket (Internacional) | 2% sobre ganhos líquidos |
| Kalshi | 0,7% |
Se você usa Polymarket Internacional + Kalshi, taxas combinadas de 2,7% significam que qualquer spread abaixo de 2,7% é na verdade um prejuízo. A regra prática: mire em spreads de 6%+ para retornos confiáveis após taxas, slippage de execução e custo do capital.
Há também um problema de eficiência de capital: você precisa de fundos implantados em ambas as plataformas simultaneamente. Isso dobra seu requisito de capital e reduz as taxas de retorno efetivas aproximadamente pela metade.
Tipo 2: Arbitragem dentro da plataforma (uma plataforma, mesmo mercado)
Uma das oportunidades mais limpas — e a mais sistematicamente explorada.
A regra: Em qualquer mercado dado, SIM + NÃO deve ser igual a $1.00. Sempre.
Se SIM negocia a $0.52 e NÃO a $0.51, o total é $1.03. Isso está supervalorizado em relação à restrição fundamental. Se SIM é $0.44 e NÃO é $0.53, o total é $0.97 — compre ambos e colete $0.03 por dólar quando o evento se resolver.
Especificamente nos mercados cripto de 5 minutos da Polymarket, sistemas de trading com IA exploraram exatamente isso — SIM + NÃO caindo brevemente abaixo de $1 durante momentos voláteis, permitindo que bots comprassem ambos os lados e travassem lucro instantâneo.
Por que isso acontece? Os market makers atualizam os preços de SIM e NÃO de forma assíncrona. Durante momentos de alta volatilidade — uma notícia repentina, um pico de preço — o bid/ask nos dois lados pode criar temporariamente esses gaps antes que os algoritmos os fechem.
A velocidade é tudo aqui. Essas oportunidades tipicamente duram segundos. É principalmente um jogo de bots.
Tipo 3: Arbitragem em mercados correlacionados
Aqui fica mais interessante — e mais difícil de automatizar. Mercados sobre resultados logicamente relacionados podem implicar probabilidades contraditórias.
Arbitragem combinatória política:
Considere três mercados da Polymarket durante um ciclo eleitoral:
- "Democratas ganham o Senado" — precificado a 45%
- "Democratas ganham a Câmara" — precificado a 40%
- "Democratas ganham ambas as câmaras" — precificado a 30%
Espera. Isso está errado. A probabilidade de ganhar ambas deve ser menor que a probabilidade de ganhar qualquer uma individualmente. Se "ganhar ambas" está a 30% enquanto "ganhar o Senado" é 45% e "ganhar a Câmara" é 40%, há uma inconsistência interna.
A QuantPedia documentou vantagens sistemáticas exatamente nesse tipo de precificações incorretas correlacionadas em mercados de previsão. Um estudo de 2020 sobre mercados políticos descobriu que o PredictIt regularmente mostrava essas contradições internas, com a soma de todos os contratos de vitória de candidatos às vezes excedendo $1.00.
Correlações esportivas:
"O Time A ganha o campeonato" + "O astro do Time A marca na final" + "A final vai para a prorrogação" — esses são correlacionados mas precificados independentemente. Referenciá-los entre si cria oportunidades combinatórias, especialmente quando notícias de última hora mudam um mercado mais rápido do que os mercados relacionados se atualizam.
Correlação entre ativos:
Se os mercados de opções de Bitcoin implicam uma probabilidade de 75% de BTC acima de $80k até julho, mas a Polymarket precifica o mesmo resultado a 65%, você pode comprar o contrato do mercado de previsão (subvalorizado em 10 pontos percentuais) e se proteger com uma posição de opções compensatória. O lucro vem da discrepância de precificação, não da direção do Bitcoin.
Tipo 4: Hedging delta-neutro com derivativos cripto
A versão mais sofisticada da estratégia: combinar uma posição no mercado de previsão com uma operação de derivativos compensatória para isolar a discrepância de precificação enquanto se neutraliza a exposição direcional.
A configuração:
Você acredita que a Polymarket está subprecificando "Bitcoin acima de $80k até Q2 2026" a 65% — sua análise ou dados do mercado de opções sugerem que 75% é mais preciso.
- Compre SIM na Polymarket a $0.65 (implantando, digamos, $1.000)
- Simultaneamente, venda a descoberto futuros de BTC em um valor nocional que aproxime sua exposição ao mercado de previsão
O que acontece:
- Se o Bitcoin sobe, sua posição SIM no mercado de previsão ganha valor. Seu short de BTC perde um pouco — mas você está exposto à precificação incorreta, não à direção.
- Se o Bitcoin cai, seu short em futuros lucra, compensando parcialmente as perdas no mercado de previsão.
O objetivo não é eliminar todo o risco — é isolar a discrepância de precificação como sua fonte de retorno enquanto se cobre o ruído direcional subjacente.
É assim que os traders institucionais operam nos mercados tradicionais. Os mercados de previsão são relativamente novos para esse tipo de hedge sofisticado — o que é exatamente por isso que a oportunidade existe.
Ferramentas para encontrar e executar arbitragem
Detecção e monitoramento:
Para traders manuais:
Foque em mercados mais lentos onde os bots têm menos vantagem:
- Grandes eventos políticos (meses à frente) — mercados são líquidos o suficiente para arb mas se atualizam devagar o suficiente para dar tempo aos humanos
- Mercados de resultados econômicos de longo prazo — eventos macro onde a informação se espalha lentamente
- Mercados durante notícias de última hora — preços se atualizam de forma assíncrona entre plataformas, criando gaps temporários
Os riscos que ninguém menciona
Risco de liquidação: As duas plataformas podem resolver o mesmo evento de forma diferente. A Kalshi pode usar dados oficiais do governo; a Polymarket usa um oráculo votado pela multidão (UMA). Se os critérios de resolução divergirem em um resultado ambíguo, seu arb "sem risco" de repente não é mais.
Risco de liquidez: Você pode ver um spread de 7% mas só conseguir comprar $50 antes que o preço se mova. Arbs grandes e visíveis muitas vezes são minúsculos em tamanho absoluto, e escalá-los requer ou liquidez profunda ou muitas posições pequenas simultâneas.
Risco de plataforma: Ambas as plataformas precisam funcionar para sua posição pagar. Risco de contrato inteligente, descolamento do USDC, insolvência da plataforma — esses são reais em cripto de uma forma que não são nas exchanges tradicionais.
Risco de timing/execução: Você precisa que ambas as pernas do arb sejam preenchidas ao preço esperado. Se a perna um preenche e o preço da perna dois se move antes que você execute, você agora está direcional — com a posição oposta à que queria.
Risco regulatório: A plataforma internacional da Polymarket restringe usuários dos EUA. Estratégias entre plataformas podem exigir o uso de plataformas com regras geográficas diferentes. Operar fora do quadro legal da sua jurisdição adiciona risco que não existe no cálculo do spread.
O varejo ainda é viável?
Resposta honesta: o arb mecânico puro entre plataformas é dominado por bots. A maior parte da arbitragem em mercados de previsão é feita por programas automatizados que monitoram preços e executam operações em milissegundos. Para quando um humano nota um spread de 5% nos mercados cripto de 5 minutos, ele provavelmente já foi embora.
Mas os traders retail ainda têm vantagens reais em áreas específicas:
Mercados mais lentos: Eventos políticos a meses de distância, resultados macro de longo prazo e mercados esportivos obscuros têm menos competição de bots. Um spread persistente de 3% em uma eleição de 2027 pode durar horas.
Correlações complexas: Os bots otimizam para arb par simples entre dois preços. Oportunidades combinatórias em 3–4 mercados logicamente relacionados requerem análise mais sofisticada — aqui o raciocínio humano ainda pode encontrar vantagem genuína.
Precificações incorretas baseadas em informação: Quando notícias de última hora deveriam mudar materialmente uma probabilidade mas os mercados ainda não se atualizaram, você não está fazendo arbitragem pura — está fazendo trading direcional com uma vantagem forte. Isso é uma categoria diferente, mas relacionada.
Os $40 milhões em lucros de arbitragem documentados não são nenhum segredo. É só matemática, aplicada consistentemente, antes que o spread se feche. A questão é se você consegue encontrá-la e executá-la no prazo relevante.
Comece simples, depois construa
Se você é novo na arbitragem de mercados de previsão, a progressão:
Aprenda as plataformas. Entenda como Polymarket e Kalshi precificam mercados, como a resolução funciona e onde as taxas se aplicam. Nossa Visão geral dos mercados de previsão tem uma comparação lado a lado.
Fique de olho na precificação incorreta SIM+NÃO. Verifique alguns mercados líquidos: SIM + NÃO ≈ $1.00? Se você consistentemente vê abaixo em mercados de rápido movimento, essa é sua primeira oportunidade real.
Estude mercados correlacionados. Comece com mercados de resultados políticos onde múltiplos eventos relacionados têm preço. Mapeie as dependências lógicas e procure contradições internas.
Automatize alertas. Mesmo uma notificação simples quando os spreads Polymarket vs. Kalshi excedem seu limite é mais eficiente do que a verificação manual de preços.
Os mercados de previsão ainda são cedo. Os bots capturaram as oportunidades óbvias. Mas o volume, o número de mercados e a complexidade das correlações está crescendo mais rápido do que a sofisticação dos traders automatizados — o que significa que ainda há espaço para jogadores reflexivos.
Você já tentou arbitragem em mercados de previsão? O que funcionou, o que falhou e quais oportunidades você está acompanhando agora? As descobertas de vantagens mais úteis nesta comunidade vêm de praticantes, não de livros didáticos.
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Fontes:
