Арбітраж на ринках передбачень: як знаходити цінові розриви та отримувати прибуток, не прогнозуючи результати
Бот заробив $150 000, проводячи торги на ринках передбачень — нічого не прогнозуючи.
Академічні дослідження задокументували понад $40 мільйонів прибутку від арбітражу, вилученого лише з Polymarket між квітнем 2024 і квітнем 2025. Це гроші, залишені на столі ринком — захоплені трейдерами, які знали, де шукати.
Ось що ніхто не говорить про ринки передбачень: вам не завжди потрібно бути правими щодо результату, щоб заробляти. Іноді ринок просто неправильно оцінює дві пов'язані речі, і торгівля — це просто арифметика.
Давайте розберемо, як це насправді працює — від найпростішого варіанту до більш складних стратегій, які більшість учасників ніколи не пробує.
Основна ідея: ринок не завжди правий
Ринки передбачень агрегують мудрість натовпу. Але натовп — це люди, а люди приймають непослідовні цінові рішення, особливо між різними платформами або між логічно пов'язаними ринками на одній платформі.
Коли та сама подія оцінюється на Polymarket і Kalshi за різними ймовірностями, або коли два логічно пов'язані ринки на одній платформі мають суперечливі результати, існує цінова різниця. Ця різниця — прибуток, якщо ви можете захопити її до того, як вона закриється.
Дельта-нейтральний — це концепція структурування позиції так, щоб вам не важливо, в якому напрямку вирішиться результат. Ви виграєте в будь-якому випадку, тому що захоплюєте спред між цінами, а не ставите на напрямок.
Тип 1: Міжплатформний арбітраж (Polymarket vs. Kalshi)
Найпростіший варіант: та сама подія, дві різні ціни.
Як це працює:
Polymarket оцінює «Біткоїн вище $100k до березня» YES у $0,60.
Kalshi оцінює ту ж подію YES у $0,55 (тобто NO — $0,45).
Ви купуєте YES на Kalshi за $0,55 і NO на Polymarket за $0,40. Загальні витрати: $0,95. Виплата незалежно від результату: $1,00. Це 5,3% гарантованого прибутку.
Реальні приклади з ринку: коли Polymarket оцінює подію на 60%, а Kalshi на 55%, ви купуєте YES на Kalshi і NO на Polymarket — фіксуючи прибуток незалежно від того, що відбудеться.
Задокументований масштаб: IMDEA Networks Institute задокументував $40 мільйонів+ прибутку від арбітражу, вилученого лише з Polymarket за 12 місяців. Один автоматизований бот, що виконав 8 894 торги на 5-хвилинних крипторинках Polymarket, нібито заробив майже $150 000 без будь-якого спрямованого прогнозу.
Перевірка реальністю щодо комісій:
Саме тут більшість роздрібних трейдерів обпікаються. Комісії знищують маржу при малих спредах.
| Платформа | Структура комісій |
|---|
| Polymarket (США) | 0,01% за торг |
| Polymarket (міжнародний) | 2% від чистого виграшу |
| Kalshi | 0,7% |
Якщо ви використовуєте Polymarket International + Kalshi, сукупні комісії 2,7% означають, що будь-який спред менше 2,7% насправді є збитком. Практичне правило: цільтеся на спреди 6%+ для надійних прибутків після комісій, ковзання при виконанні та витрат на капітал.
Є також проблема ефективності капіталу: вам потрібні кошти на обох платформах одночасно. Це подвоює вимоги до капіталу і скорочує ефективні норми прибутку приблизно вдвічі.
Тип 2: Внутрішньоплатформний арбітраж (одна платформа, той самий ринок)
Одна з найчистіших можливостей — і найбільш систематично використовувана.
Правило: На будь-якому ринку YES + NO повинні дорівнювати $1,00. Завжди.
Якщо YES торгується за $0,52, а NO за $0,51, загальна сума $1,03. Це переоцінено відносно фундаментального обмеження. Якщо YES $0,44 і NO $0,53, загальна сума $0,97 — купіть обидва і отримайте $0,03 за долар, коли подія вирішиться.
На 5-хвилинних крипторинках Polymarket конкретно системи торгівлі зі штучним інтелектом саме це і використовували — YES + NO ненадовго опускалися нижче $1 під час волатильних моментів, дозволяючи ботам купити обидва боки і зафіксувати миттєвий прибуток.
Чому це відбувається? Маркет-мейкери оновлюють ціни YES і NO асинхронно. Під час моментів підвищеної волатильності — несподівана новина, різкий рух ціни — спред між двома сторонами може тимчасово створити ці розриви до того, як алгоритми їх закриють.
Тут усе вирішує швидкість. Такі можливості зазвичай тривають секунди. Це переважно гра для ботів.
Тип 3: Арбітраж на корельованих ринках
Тут стає цікавіше — і складніше автоматизувати. Ринки на логічно пов'язаних результатах можуть мати суперечливі ймовірності.
Комбінаторний арбітраж у політиці:
Розглянемо три ринки Polymarket під час виборчого циклу:
- «Демократи виграють Сенат» — оцінюється в 45%
- «Демократи виграють Палату представників» — оцінюється в 40%
- «Демократи виграють обидві палати» — оцінюється в 30%
Зачекайте. Це неправильно. Ймовірність виграти обидві повинна бути нижчою за ймовірність виграти кожну окремо. Якщо «виграти обидві» оцінюється в 30%, тоді як «виграти Сенат» — 45%, а «виграти Палату» — 40%, існує внутрішня неузгодженість.
QuantPedia задокументував систематичні переваги саме в таких типах корельованих неправильних оцінок на ринках передбачень. Дослідження 2020 року на політичних ринках виявило, що PredictIt регулярно демонстрував ці внутрішні суперечності, коли сума всіх контрактів на перемогу кандидатів іноді перевищувала $1,00.
Кореляції у спорті:
«Команда A виграє чемпіонат» + «Зірковий гравець команди A забиває у фіналі» + «Фінал переходить в овертайм» — це корельовані, але незалежно оцінені ринки. Їх порівняння між собою створює комбінаторні можливості, особливо коли свіжі новини змінюють один ринок швидше, ніж оновлюються пов'язані ринки.
Крос-активна кореляція:
Якщо опціонні ринки Біткоїна мають на увазі 75% ймовірність, що BTC буде вище $80k до липня, але Polymarket оцінює той самий результат у 65%, ви можете купити контракт на ринку передбачень (недооцінений приблизно на 10 процентних пунктів) і захеджуватися відповідною опціонною позицією. Прибуток надходить від розбіжності в ціні, а не від напрямку руху Біткоїна.
Тип 4: Дельта-нейтральне хеджування за допомогою крипто-деривативів
Найбільш складний варіант стратегії: поєднання позиції на ринку передбачень зі зміщуючою деривативною торгівлею для ізоляції цінової розбіжності при нейтралізації спрямованого впливу.
Налаштування:
Ви вважаєте, що Polymarket недооцінює «Біткоїн вище $80k до Q2 2026» на рівні 65% — ваш аналіз або дані опціонного ринку вказують, що 75% точніше.
- Купуєте YES на Polymarket за $0,65 (розгортаєте, скажімо, $1 000)
- Одночасно шортуєте ф'ючерси BTC у умовній сумі, що приблизно відповідає вашій відкритій позиції на ринку передбачень
Що відбувається:
- Якщо Біткоїн росте, ваша позиція YES на ринку передбачень зростає у вартості. Ваш шорт BTC дещо зазнає збитків — але ви відкриті до неправильного ціноутворення, а не до напрямку.
- Якщо Біткоїн падає, ваш шорт на ф'ючерсах приносить прибуток, частково компенсуючи збитки на ринку передбачень.
Мета полягає не в усуненні всіх ризиків — а в ізоляції цінової розбіжності як джерела прибутку при хеджуванні базового спрямованого шуму.
Саме так оперують інституційні трейдери на традиційних ринках. Ринки передбачень відносно нові для такого складного хеджування — саме тому можливість існує.
Інструменти для пошуку та виконання арбітражу
Виявлення та моніторинг:
Для ручних трейдерів:
Зосередьтеся на повільніших ринках, де боти мають менше переваг:
- Великі політичні події (за кілька місяців) — ринки досить ліквідні для арбітражу, але оновлюються досить повільно, щоб дати людям час
- Ринки довгострокових економічних результатів — макрії події, де інформація поширюється повільно
- Ринки під час сенсаційних новин — ціни оновлюються асинхронно між платформами, створюючи тимчасові розриви
Ризики, про які ніхто не говорить
Ризик розрахунків: Дві платформи можуть вирішити ту саму подію по-різному. Kalshi може використовувати офіційні урядові дані; Polymarket використовує оракул з голосуванням натовпу (UMA). Якщо критерії вирішення розходяться з неоднозначним результатом, ваш «безризиковий» арбітраж раптово перестає таким бути.
Ризик ліквідності: Ви можете побачити спред 7%, але зможете купити лише на $50, перш ніж ціна зрушить. Великі видимі арбітражі часто мізерні за абсолютним розміром, і їх масштабування вимагає або глибокої ліквідності, або багатьох одночасних малих позицій.
Ризик платформи: Обидві платформи повинні функціонувати, щоб ваша позиція виплатила. Ризик смарт-контракту, відрив USDC від курсу, неплатоспроможність платформи — все це реальне в крипті так, як це не реально на традиційних біржах.
Ризик розрахунку часу/виконання: Вам потрібно, щоб обидва плечі арбітражу були заповнені за очікуваною ціною. Якщо перше плече заповнене, а ціна другого зсунулася до виконання, ви вже спрямовані — з протилежною позицією до тієї, що хотіли.
Регуляторний ризик: Міжнародна платформа Polymarket обмежує американських користувачів. Крос-платформні стратегії можуть вимагати використання платформ з різними географічними правилами. Робота за межами правової бази вашої юрисдикції додає ризик, якого немає у розрахунку спреду.
Чи залишається роздрібна торгівля можливою?
Чесна відповідь: чистий механічний крос-платформний арбітраж домінується ботами. Більшість арбітражу на ринках передбачень виконується автоматизованими програмами, що відстежують ціни та виконують торги в мілісекундах. До того часу, як людина помічає 5% спред на 5-хвилинних крипторинках, він, мабуть, вже зник.
Але роздрібні трейдери все ще мають реальні переваги в конкретних сферах:
Повільніші ринки: Політичні події за кілька місяців, довгострокові макро-результати та obscure спортивні ринки мають меншу конкуренцію ботів. Стійкий спред 3% на виборах 2027 року може зберігатися годинами.
Складні кореляції: Боти оптимізуються для простого парного арбітражу між двома цінами. Комбінаторні можливості між 3–4 логічно пов'язаними ринками вимагають більш складного аналізу — тут людське мислення все ще може знаходити справжню перевагу.
Неправильні ціни на основі інформації: Коли свіжі новини повинні суттєво змінити ймовірність, але ринки ще не оновилися, ви займаєтеся не чистим арбітражем — а спрямованою торгівлею з сильною перевагою. Це інша категорія, але пов'язана.
$40 мільйонів задокументованого арбітражного прибутку — не секрет. Це просто математика, послідовно застосована до того, як спред закриється. Питання в тому, чи можете ви знайти і виконати це у відповідні терміни.
Почніть просто, потім нарощуйте
Якщо ви новачок в арбітражі на ринках передбачень, прогресія така:
Вивчіть платформи. Зрозумійте, як Polymarket і Kalshi оцінюють ринки, як працює вирішення, і де застосовуються комісії. Наш Огляд ринків передбачень має порівняння обох.
Стежте за неправильним ціноутворенням YES+NO. Перевіряйте кілька ліквідних ринків: чи YES + NO ≈ $1,00? Якщо ви постійно бачите нижче на ринках, що швидко рухаються, — це ваша перша жива можливість.
Вивчайте корельовані ринки. Починайте з ринків результатів виборів, де оцінюються кілька пов'язаних подій. Визначте логічні залежності та шукайте внутрішні суперечності.
Автоматизуйте сповіщення. Навіть просте сповіщення, коли спреди Polymarket vs. Kalshi перевищують ваш поріг, є ефективнішим за ручну перевірку цін.
Ринки передбачень ще молоді. Боти захопили очевидні можливості. Але обсяг, кількість ринків і складність кореляцій зростає швидше, ніж витонченість автоматизованих трейдерів — а це означає, що є ще місце для вдумливих гравців.
Ви пробували арбітраж на ринках передбачень? Що спрацювало, що не спрацювало, і які можливості ви зараз відстежуєте? Найкорисніші знання в цій спільноті приходять від практиків, а не від підручників.
Пов'язане: Аналіз токена $POLY · Як фармити ейрдроп Polymarket · Огляд ринків передбачень
Джерела:
