$POLY का सवाल: हम क्या जानते हैं, भीड़ क्या सोचती है, और यह कब लॉन्च हो सकता है
$9 बिलियन की वैल्यूएशन। लगभग न के बराबर फीस रेवेन्यू। पिछले महीने दाखिल किया गया ट्रेडमार्क। Polymarket या तो क्रिप्टो की सबसे धैर्यवान टेक कंपनी है — या स्टार्टिंग गन अभी-अभी चली है।
4 फरवरी 2026 को Polymarket की पैरेंट कंपनी Blockratize Inc. ने USPTO में "POLY" और "$POLY" के लिए ट्रेडमार्क आवेदन दाखिल किए। कुछ दिनों के भीतर CoinMarketCap ने एक प्लेसहोल्डर टोकन पेज पब्लिश किया, जिसमें कम्युनिटी सेंटिमेंट 91% बुलिश दिख रहा था। प्रेडिक्शन मार्केट खुद 2026 में लॉन्च की 70.8% संभावना बता रहे हैं।
आइए देखते हैं — हम वास्तव में क्या जानते हैं, डेटा क्या कहता है, और यह कहाँ गलत हो सकता है।
Polymarket यहाँ तक कैसे पहुँचा
Polymarket 2020 में लॉन्च हुआ। अपने अस्तित्व के अधिकांश समय यह एक निच क्रिप्टो प्रोडक्ट था — Polygon ब्लॉकचेन पर एक बेटिंग प्लेटफॉर्म जहाँ यूज़र्स इवेंट के परिणामों पर USDC ट्रेड करते थे।
फिर 2024 आया।
अमेरिकी चुनाव ने Polymarket को मेनस्ट्रीम मीडिया का चहेता बना दिया। वॉल्यूम जनवरी 2024 के $54 मिलियन से नवंबर 2024 में $2.6 बिलियन तक पहुँच गया — 11 महीनों में 48 गुना की उछाल। 2024 के अंत तक, प्लेटफॉर्म ने 314,000 एक्टिव ट्रेडर्स के साथ $9 बिलियन का कुल वॉल्यूम प्रोसेस किया।
पैसा पीछे-पीछे आया। मई 2024 में Peter Thiel के Founders Fund और Vitalik Buterin ने मिलकर $45 मिलियन के Series B की अगुवाई की। गर्मियों में Founders Fund ने $200 मिलियन का राउंड लीड किया जिसने Polymarket को यूनिकॉर्न बना दिया। फिर अक्टूबर 2025 में Intercontinental Exchange — जो New York Stock Exchange की पैरेंट कंपनी है — ने $9 बिलियन वैल्यूएशन पर $2 बिलियन निवेश किया।
एक बार फिर पढ़िए: NYSE की पैरेंट कंपनी ने एक क्रिप्टो प्रेडिक्शन मार्केट पर $2 बिलियन दाँव लगाया।
जनवरी 2026 तक सेकेंडरी मार्केट वैल्यूएशन Polymarket को $11.6 बिलियन तक ले गई। कंपनी अब अगले राउंड में $12–15 बिलियन की वैल्यूएशन तलाश रही है।
दिक्कत? Polymarket लगभग कोई रेवेन्यू नहीं कमाता। सालों तक बिना ट्रेडिंग फीस के चला। 2026 की शुरुआत में फीस लागू करने के बाद भी, US एक्सचेंज सिर्फ 0.01% चार्ज करता है — Kalshi के 1.2% से 100 गुना कम।
$1 बिलियन के साप्ताहिक वॉल्यूम पर यह हफ्ते में करीब $100,000 या सालाना $5 मिलियन बनता है। $9 बिलियन की वैल्यूएशन को 50x रेवेन्यू मल्टीपल पर भी जस्टिफाई करने के लिए $180 मिलियन का सालाना रेवेन्यू चाहिए। यह गैप सिर्फ एक तरीके से बंद होता है: एक टोकन।
आधिकारिक पुष्टि
अक्टूबर 2025 में Polymarket के CMO Matthew Modabber ने साफ कह दिया: Polymarket एक टोकन लॉन्च करेगा और एक एयरड्रॉप करेगा।
Modabber ने खासतौर पर Hyperliquid एयरड्रॉप का जिक्र किया — एक ऐसा मॉडल जिसे कंपनी फॉलो कर सकती है। Hyperliquid ने प्रोटोकॉल यूसेज के आधार पर $1.6 बिलियन के टोकन अलॉट किए — प्लेटफॉर्म के सबसे एक्टिव ट्रेडर्स को करोड़ों के एयरड्रॉप मिले। कुछ व्यक्तिगत वॉलेट्स को सात अंकों की पेआउट हुई।
एक शर्त: Modabber ने कहा कि कंपनी पहले US रीलॉन्च पूरा करने पर फोकस करेगी। Polymarket को नवंबर 2025 में CFTC अप्रूवल मिला और दिसंबर 2025 में US में आधिकारिक रूप से रीलॉन्च हुआ — जुलाई 2025 में CFTC-लाइसेंस्ड एक्सचेंज और क्लियरिंगहाउस QCEX को $112 मिलियन में खरीदने के बाद।
रेगुलेटरी रास्ता अब साफ है। US रीलॉन्च पूरा हो चुका है। ट्रेडमार्क दाखिल है। प्लेसहोल्डर टोकन पेज मौजूद है।
भीड़ क्या सोचती है
यहाँ से बात दिलचस्प होती है। Oriole Insights — एक प्रेडिक्शन प्लेटफॉर्म जो प्रतिभागियों की विशेषज्ञता के आधार पर वोट वेट करता है — के पास दो रिलेवेंट पोल हैं।
क्या Polymarket 2026 में टोकन लॉन्च करेगा?
40 क्वालिफाइड प्रतिभागियों में से (जिन्हें 8+ रेपुटेशन बैज और रेपुटेशन लेवल 3+ चाहिए), 87.5% ने YES वोट दिया, और 93.9% पूल्ड कैपिटल YES आउटकम को गया। यह कोई रैंडम इंटरनेट पोल नहीं है — Oriole का सिस्टम जानकार प्रतिभागियों को ही फिल्टर करता है।
टोकन कब लॉन्च होगा?
यह और भी खुलासा करने वाला पोल है। 11,613 ORI के साथ 152 वोटर्स ने पाँच टाइमफ्रेम में से चुना:
| टाइमफ्रेम | पूल शेयर | वोट शेयर |
|---|
| Q1 2026 | 8.3% | 9.6% |
| Q2 2026 | 66.7% | 48.6% |
| Q3 2026 | 8.1% | 7.3% |
| Q4 2026 | 10.7% | 23.7% |
| 2026 में नहीं आएगा | 6.3% | 10.7% |
दो-तिहाई पूल्ड कैपिटल Q2 2026 पर है। यानी अप्रैल–जून 2026 भीड़ की नजर में सबसे ज्यादा संभावित विंडो है — हालाँकि वोट शेयर ज्यादा बँटा हुआ है (48.6% Q2 बनाम 23.7% Q4)। बाहरी प्रेडिक्शन मार्केट भी सहमत हैं: Polymarket का अपना प्लेटफॉर्म 2026 में लॉन्च की 70.8% संभावना दिखाता है।
वह रेगुलेटरी ब्रेकथ्रू जिसने सब बदल दिया
सालों तक Polymarket एक कानूनी ग्रे ज़ोन में काम करता रहा — 2022 में बाइनरी ऑप्शंस उल्लंघन पर CFTC से सेटलमेंट के बाद US यूज़र्स को साफ बैन कर दिया। कंपनी ने $1.4 मिलियन जुर्माना भरा और ऑपरेशन विदेश शिफ्ट किए।
वह अध्याय खत्म हो गया।
जुलाई 2025 में Polymarket ने QCEX — एक CFTC-लाइसेंस्ड डेरिवेटिव्स एक्सचेंज और क्लियरिंगहाउस — को $112 मिलियन में खरीदा। इस अधिग्रहण ने बिना स्क्रैच से बनाए US मार्केट में वैध रेगुलेटरी रास्ता बनाया। नवंबर 2025 में CFTC ने Amended Order of Designation जारी किया जिससे Polymarket पूरी तरह रेगुलेटेड US एक्सचेंज के रूप में काम कर सके। दिसंबर 2025 में प्लेटफॉर्म ने US यूज़र्स के लिए आधिकारिक तौर पर रीलॉन्च किया।
टोकन के लिए यह क्यों मायने रखता है: रेगुलेटरी वैधता बदल देती है कि Polymarket क्या ऑफर कर सकता है। पहले US यूज़र्स को कोई भी टोकन डिस्ट्रीब्यूशन कानूनी रूप से इतनी जटिल होती कि असंभव के बराबर थी। अब कंपनी का CFTC के साथ एक रेगुलेटरी रिलेशनशिप है — हालाँकि सिक्योरिटीज़ लॉ (SEC की जुरिस्डिक्शन) एक अलग सवाल बना रहता है।
स्टेट लेवल पर तस्वीर उलझी हुई है। Tennessee के Sports Wagering Council ने cease-and-desist नोटिस जारी किए। दूसरे राज्य भी ऐसा कर सकते हैं। लेकिन फेडरल फ्रेमवर्क अब साफ तौर पर Polymarket के पक्ष में है — दो साल पहले की तुलना में यह बहुत बड़ा बदलाव है।
Polymarket का बिज़नेस मॉडल असल में कैसा दिखता है
टोकन इकोनॉमिक्स का विश्लेषण करने से पहले, यह समझना ज़रूरी है कि Polymarket असल में पैसे कैसे कमाता है — या नहीं कमाता।
मौजूदा रेवेन्यू: 2025 में Polymarket ने चुनिंदा जगहों पर फीस शुरू की। जनवरी 2026 में हाई-फ्रीक्वेंसी क्रिप्टो मार्केट्स में टेकर फीस शुरू हुई। फरवरी 2026 में चुनिंदा स्पोर्ट्स मार्केट्स में फीस आई। US एक्सचेंज 0.01% चार्ज करता है — किसी भी डेरिवेटिव मार्केट में सबसे कम फीस में से एक।
स्केल की समस्या: 2025 में कुल $40 बिलियन इंडस्ट्री वॉल्यूम (Polymarket + Kalshi) पर 0.01% फीस से सालाना $4 मिलियन बनता है। 0.1% से $40 मिलियन। यहाँ तक कि 1% — Kalshi की दर — पर भी इंडस्ट्री वॉल्यूम सिर्फ $400 मिलियन का सालाना रेवेन्यू सपोर्ट करता है। $9–15 बिलियन की कंपनी के लिए, परफेक्ट मार्केट शेयर कैप्चर मानें तो भी यह 22x से 37x का रेवेन्यू मल्टीपल है।
टोकन इसे हल करता है। एक टोकन वैल्यू कैप्चर बनाता है जो सिर्फ फीस इनकम पर निर्भर नहीं:
- गवर्नेंस राइट्स (टोकन होल्डर्स मार्केट पैरामीटर्स प्रभावित करते हैं)
- फीस एक्रूअल मैकेनिज्म (टोकन स्टेकर्स प्लेटफॉर्म फीस कैप्चर करते हैं)
- लिक्विडिटी इंसेंटिव्स (टोकन एमिशन मार्केट मेकर्स को आकर्षित करता है)
- इकोसिस्टम ग्रोथ (ट्रेजरी से फंडेड डेवलपर ग्रांट्स)
एक विश्लेषण बताता है कि एक्टिवेट होने पर टोकन-बेस्ड फीस एक्रूअल 90%+ भविष्य की रिपोर्टेबल इनकम बन सकती है। उस पॉइंट पर टोकन सिर्फ स्पेक्युलेटिव अपसाइड नहीं — यही असल रेवेन्यू मॉडल है।
यह क्यों समझ में आता है — और क्या गलत हो सकता है
2026 टोकन के लिए बुल केस:
- ट्रेडमार्क दाखिल है। आप ट्रेडमार्क बिना इस्तेमाल के इरादे के दाखिल नहीं करते।
- वैल्यूएशन इसकी माँग करती है। ~$5M सालाना फीस रेवेन्यू के साथ $9–15B वैल्यूएशन तभी डिफेंसेबल है जब टोकन इकोनॉमी आ रही हो। एक विश्लेषण बताता है कि टोकन-बेस्ड फीस एक्रूअल एक्टिव होने पर 90%+ फ्यूचर रिपोर्टेबल इनकम हो सकती है।
- रेगुलेटरी रास्ता साफ है। CFTC अप्रूवल Polymarket को रेगुलेटेड एंटिटी के रूप में काम करने की छूट देता है। US यूज़र्स की जियोफेंसिंग खत्म।
- कॉम्पिटिटिव प्रेशर रियल है। Kalshi बढ़ रहा है। नए प्लेटफॉर्म लॉन्च हो रहे हैं। एक टोकन यूज़र लॉयल्टी और कैपिटल लॉक-इन बनाता है।
बेयर केस:
- US सिक्योरिटीज़ लॉ पेचीदा है। US यूज़र्स को टोकन डिस्ट्रीब्यूट करने से SEC की जुरिस्डिक्शन ट्रिगर हो सकती है। CFTC अप्रूवल के बावजूद टोकन खुद रेगुलेटरी स्क्रूटिनी फेस कर सकता है।
- स्टेट-लेवल चैलेंजेस जारी हैं। Tennessee ने पहले ही cease-and-desist नोटिस जारी किए हैं। दूसरे राज्य भी ऐसा कर सकते हैं।
- ICE धीमा रुख अपना सकता है। $2 बिलियन के इंस्टीट्यूशनल इनवेस्टर के साथ टेबल पर, टोकन लॉन्च से पहले ट्रेडिशनल रेवेन्यू रास्तों का दबाव हो सकता है।
- कंपनी ने पहले कभी टोकन लॉन्च नहीं किया। एग्जिक्यूशन की जटिलता वास्तविक है।
टोकन की कीमत क्या तय करेगी?
मान लीजिए टोकन लॉन्च होता है — तो उसकी वैल्यू क्या तय करती है?
गवर्नेंस: अगर POLY टोकन होल्डर्स मार्केट पैरामीटर्स, फीस स्ट्रक्चर या डिस्प्यूट रेज़ोल्यूशन पर वोट करते हैं, तो टोकन में इंट्रिंसिक यूटिलिटी है — यह सिर्फ स्पेक्युलेशन नहीं।
फीस एक्रूअल: अगर टोकन 2025 में प्रोसेस हुए $40 बिलियन के Polymarket-Kalshi कंबाइंड वॉल्यूम का एक छोटा हिस्सा भी कैप्चर करता है, तो किसी भी प्रशंसनीय टोकन सप्लाई पर इकोनॉमिक्स कम्पेलिंग हो जाता है।
Hyperliquid की तुलना: HYPE लॉन्च हुआ, एयरड्रॉप ने असली प्लेटफॉर्म एक्टिविटी के आधार पर $1.6 बिलियन के टोकन यूज़र्स को डिस्ट्रीब्यूट किए, और टोकन शुरुआती वैल्यू के महत्वपूर्ण मल्टीपल पर ट्रेड करता रहा। अगर Polymarket भी इसी तरह — असली यूज़र्स को मजबूत शुरुआती डिस्ट्रीब्यूशन के साथ — करता है, तो टोकन की सीलिंग ऊँची है।
स्पेक्युलेशन फ्लोर: क्रिप्टो में शॉर्ट टर्म में फंडामेंटल से ज़्यादा नैरेटिव मायने रखता है। NYSE बैकिंग, Vitalik की स्वीकृति, और 2024 चुनाव के वो पल जिसने इसे दुनियाभर के फ्रंट पेजेज़ पर पहुँचाया — इन सबसे Polymarket की ब्रांड रेकग्निशन मैसिव है। वही अकेले डिमांड बनाता है।
निचोड़
Polymarket एक $9–11 बिलियन की कंपनी है जो अभी तक अपनी वैल्यूएशन को जस्टिफाई करने के लिए पर्याप्त फीस रेवेन्यू नहीं कमाती। टोकन वह गायब कड़ी है — इसी से इकोनॉमिक्स काम करती है, इनवेस्टर्स को रिटर्न मिलता है, और Polymarket लंबे समय के लिए यूज़र लॉयल्टी लॉक करता है।
भीड़ को 87.5% यकीन है कि यह 2026 में होगा। जानकार प्रेडिक्शन मार्केट प्रतिभागियों के अनुसार Q2 सबसे संभावित विंडो है। ट्रेडमार्क दाखिल है। CMO ने अक्टूबर 2025 में कन्फर्म किया।
अब बस एक सवाल बचा है — एग्जिक्यूशन, और रेगुलेटरी माहौल Polymarket को उतनी तेज़ी से आगे बढ़ने देगा या नहीं।
$POLY टोकन लॉन्च को लेकर आपकी सबसे बड़ी चिंता क्या है — रेगुलेटरी रिस्क, एग्जिक्यूशन रिस्क, या कुछ और? कमेंट में बताइए।
यह लेख PredictionTalk के प्रेडिक्शन मार्केट ट्रेंड्स के ऑनगोइंग कवरेज का हिस्सा है। संबंधित पढ़ें: Polymarket Airdrop कैसे फार्म करें · प्रेडिक्शन मार्केट आर्बिट्राज स्ट्रैटेजीज़ · प्रेडिक्शन मार्केट्स ओवरव्यू
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