Tahmin Piyasası Arbitrajı: Kazananı Seçmeden Fiyat Boşluklarını Bulup Kâr Etme
Bir bot, tahmin piyasası işlemleri yaparak $150.000 kazandı — hiçbir şey tahmin etmeden.
Akademik araştırmalar, Nisan 2024 ile Nisan 2025 arasında yalnızca Polymarket'tan çıkarılan $40 milyonun üzerinde arbitraj kârını belgeledi. Bu para piyasanın masada bıraktığı paradır — nereye bakacağını bilen yatırımcılar tarafından yakalandı.
İşte kimsenin tahmin piyasaları hakkında söylemediği şey: kâr etmek için sonuç hakkında her zaman haklı olmanız gerekmiyor. Bazen piyasa, birbiriyle ilişkili iki şeyi yanlış fiyatlandırır ve işlem sadece aritmetiktir.
Bunun gerçekte nasıl işlediğini inceleyelim — en basit versiyondan çoğu katılımcının hiç denemediği daha sofistike stratejilere kadar.
Temel Fikir: Piyasa Her Zaman Haklı Değildir
Tahmin piyasaları kalabalığın bilgeliğini toplar. Ancak kalabalıklar insandır — ve insanlar, özellikle farklı platformlarda veya aynı platformdaki mantıksal olarak ilişkili piyasalar arasında tutarsız fiyatlandırma kararları alır.
Aynı olay Polymarket ve Kalshi'de farklı olasılıklarla fiyatlandırıldığında ya da aynı platformdaki iki mantıksal olarak ilişkili piyasa çelişkili sonuçlar ima ettiğinde, bir fiyat boşluğu mevcuttur. Bu boşluk kârdır — kapanmadan önce yakalayabilirseniz.
Delta-nötr, bir pozisyonu sonucun hangi yönde çözümleneceğini önemsemeyecek şekilde yapılandırma konseptidir. Yöne bahis yapmak yerine fiyatlar arasındaki spreadi yakaladığınız için her halükarda kazanırsınız.
Tip 1: Platformlar Arası Arbitraj (Polymarket vs. Kalshi)
En basit versiyon: aynı olay, iki farklı fiyat.
Nasıl çalışır:
Polymarket "Bitcoin Mart'a kadar $100k üzerinde" EVET'i $0.60'tan fiyatlandırıyor.
Kalshi aynı olayı EVET $0.55'ten fiyatlandırıyor (yani HAYIR $0.45 demek).
Kalshi'den $0.55'e EVET ve Polymarket'tan $0.40'a HAYIR alıyorsunuz. Harcanan toplam: $0.95. Sonuçtan bağımsız ödeme: $1.00. Bu %5,3 garantili getiri.
Piyasadan gerçek örnekler: Polymarket bir olayı %60, Kalshi ise %55'ten fiyatlandırdığında, Kalshi'den EVET ve Polymarket'tan HAYIR alırsınız — ne olursa olsun kâr kilitlersiniz.
Belgelenmiş ölçek: IMDEA Networks Enstitüsü, 12 ayda yalnızca Polymarket'tan çıkarılan $40 milyonun üzerinde arbitraj kârını belgeledi. Polymarket'ın 5 dakikalık kripto piyasalarında 8.894 işlem gerçekleştiren tek bir otomatik bot, hiçbir yönsel tahmin yapmadan yaklaşık $150.000 kazandı.
Komisyon gerçeklik kontrolü:
Perakende yatırımcıların çoğunun yanıldığı yer burası. Küçük spreadlerde komisyonlar marjı eritir.
| Platform | Komisyon Yapısı |
|---|
| Polymarket (ABD) | İşlem başına %0,01 |
| Polymarket (Uluslararası) | Net kazancın %2'si |
| Kalshi | ~%0,7 |
Polymarket International + Kalshi kullanıyorsanız, ~%2,7'lik birleşik komisyonlar, %2,7'nin altındaki herhangi bir spreadin aslında zarara neden olacağı anlamına gelir. Pratik kural: komisyonlar, uygulama kayması ve sermaye maliyetlerinden sonra güvenilir getiriler için %6+ spread hedefleyin.
Ayrıca bir sermaye verimliliği sorunu var: her iki platformda aynı anda dağıtılmış fonlara ihtiyacınız var. Bu, sermaye gereksinimini iki katına çıkarır ve efektif getiri oranlarını yaklaşık olarak yarıya indirir.
Tip 2: Platform İçi Arbitraj (Tek Platform, Aynı Piyasa)
En temiz fırsatlardan biri — ve en sistematik olarak sömürülen.
Kural: Herhangi bir piyasada EVET + HAYIR = $1.00 olmalıdır. Her zaman.
EVET $0.52'den ve HAYIR $0.51'den işlem görüyorsa toplam $1.03'tür. Bu, temel kısıtlamaya göre aşırı fiyatlandırılmıştır. EVET $0.44 ve HAYIR $0.53 ise toplam $0.97 — her ikisini de alın ve olay çözümlendiğinde dolar başına $0.03 toplayın.
Özellikle Polymarket'ın 5 dakikalık kripto piyasalarında yapay zeka ticaret sistemleri tam olarak bunu istismar etti — volatil anlarda EVET + HAYIR kısaca $1'ın altına düştü ve botların her iki tarafı da satın alarak anlık kâr kilitlemesine olanak tanıdı.
Bu neden oluyor? Piyasa yapıcılar EVET ve HAYIR fiyatlarını eşzamansız olarak günceller. Yüksek volatilite anlarında — ani bir haber olayı, fiyat artışı — iki taraftaki alış/satış, algoritmalar onları kapatmadan önce geçici olarak bu boşlukları yaratabilir.
Burada her şey hızdır. Bu fırsatlar genellikle saniyeler sürer. Bu esas olarak bir bot oyunudur.
Tip 3: İlişkili Piyasa Arbitrajı
İşte burada daha ilginç — ve otomasyonu daha zor — hale gelir. Mantıksal olarak ilişkili sonuçlardaki piyasalar çelişkili olasılıklar ima edebilir.
Siyasi kombinatoryal arbitraj:
Bir seçim döngüsünde üç Polymarket piyasasını düşünün:
- "Demokratlar Senato'yu kazanır" — %45'ten fiyatlandırılmış
- "Demokratlar Temsilciler Meclisi'ni kazanır" — %40'tan fiyatlandırılmış
- "Demokratlar her iki meclisi de kazanır" — %30'dan fiyatlandırılmış
Bekleyin. Bu yanlış. Her ikisini de kazanma olasılığı, herhangi birini ayrı ayrı kazanma olasılığından daha düşük olmalıdır. "Her ikisini de kazanmak" %30'dan fiyatlandırılırken "Senato'yu kazanmak" %45 ve "Meclis'i kazanmak" %40 ise dahili bir tutarsızlık vardır.
QuantPedia, tahmin piyasalarında tam da bu tür ilişkili yanlış fiyatlandırmalarda sistematik kenarları belgeledi. 2020 yılında siyasi piyasalar üzerine yapılan bir çalışma, PredictIt'in bu dahili çelişkileri düzenli olarak gösterdiğini, aday kazanma sözleşmelerinin toplamının zaman zaman $1.00'ı aştığını ortaya koydu.
Spor korelasyonları:
"Takım A şampiyonalığı kazanır" + "Takım A'nın yıldız oyuncusu finalde gol atar" + "Final uzatmaya gider" — bunlar ilişkilidir ancak bağımsız olarak fiyatlandırılmıştır. Bunları birbirine referanslıklarmak, özellikle son dakika haberleri ilgili piyasalar güncellemeden önce bir piyasayı değiştirdiğinde, kombinatoryal fırsatlar yaratır.
Çapraz varlık korelasyonu:
Bitcoin opsiyon piyasaları Temmuz'a kadar BTC'nin $80k üzerinde olmasına %75 olasılık ima ediyorsa ancak Polymarket aynı sonucu %65'ten fiyatlandırıyorsa, tahmin piyasası sözleşmesini satın alabilirsiniz (10 yüzde puan düşük fiyatlandırılmış) ve offsetting bir opsiyon pozisyonu ile korunabilirsiniz. Kâr fiyat farklılığından gelir, Bitcoin'in yönünden değil.
Tip 4: Kripto Türevleri ile Delta-Nötr Hedging
Stratejinin en sofistike versiyonu: yönsel riski nötralize ederken fiyat farklılığını izole etmek için bir tahmin piyasası pozisyonunu offsetting bir türev işlemiyle eşleştirmek.
Kurulum:
Polymarket'ın "Q2 2026'ya kadar Bitcoin $80k üzerinde"yi %65'ten düşük fiyatlandırdığını düşünüyorsunuz — analiziniz veya opsiyon piyasası verileri %75'in daha doğru olduğunu gösteriyor.
- Polymarket'tan $0.65'e EVET alın (diyelim ki $1.000 dağıtıyorsunuz)
- Aynı anda, tahmin piyasası maruziyetinizi yaklaşık olarak yansıtan nosyonel bir miktarda BTC vadeli işlemlerini açığa satın
Ne olur:
- Bitcoin yükselirse, tahmin piyasasındaki EVET pozisyonunuz değer kazanır. BTC shortunuz bir miktar kaybeder — ancak yöne değil, yanlış fiyatlandırmaya maruz kalırsınız.
- Bitcoin düşerse, vadeli işlem shortunuz kâr eder ve tahmin piyasası kayıplarını kısmen dengeler.
Amaç tüm riski ortadan kaldırmak değil — altta yatan yönsel gürültüyü hedge ederken kâr kaynağı olarak fiyat farklılığını izole etmektir.
Kurumsal yatırımcılar geleneksel piyasalarda bu şekilde faaliyet gösterir. Tahmin piyasaları bu tür sofistike hedging için görece yeni — tam da bu yüzden fırsat mevcuttur.
Arbitraj Bulmak ve Uygulamak için Araçlar
Tespit ve izleme:
Manuel yatırımcılar için:
Botların daha az avantajı olduğu daha yavaş piyasalara odaklanın:
- Büyük siyasi olaylar (aylarca sonrası) — piyasalar arb için yeterince likit ama insanlara zaman vermek için yeterince yavaş güncelleniyor
- Uzun vadeli ekonomik sonuç piyasaları — bilginin yavaş yayıldığı makro olaylar
- Son dakika haberleri sırasındaki piyasalar — fiyatlar platformlar arasında eşzamansız olarak güncellenir ve geçici boşluklar yaratır
Kimsenin Bahsetmediği Riskler
Uzlaşma riski: İki platform aynı olayı farklı şekilde çözebilir. Kalshi resmi hükümet verilerini kullanabilir; Polymarket kalabalık oylanan bir oracle (UMA) kullanır. Belirsiz bir sonuçta çözüm kriterleri ayrışırsa, "risksiz" arbitrajınız aniden öyle olmaz.
Likidite riski: %7'lik bir spread görebilirsiniz ama fiyat hareket etmeden önce sadece $50 satın alabilirsiniz. Büyük görünür arbitrajlar mutlak boyut olarak genellikle küçüktür ve ölçeklendirme ya derin likidite ya da çok sayıda eş zamanlı küçük pozisyon gerektirir.
Platform riski: Pozisyonunuzun ödeme yapması için her iki platformun da çalışması gerekir. Akıllı sözleşme riski, USDC sapması, platform iflası — bunlar kriptoda, geleneksel borsalarda olmayan şekillerde gerçektir.
Zamanlama/uygulama riski: Arbitrajın her iki bacağının da beklenen fiyattan doldurulması gerekir. Birinci bacak dolarsa ve ikincisinin fiyatı siz uygulamadan önce hareket ederse, artık yönelim sahibisiniz — istediğinizin tersine.
Düzenleyici risk: Polymarket'ın uluslararası platformu ABD kullanıcılarını kısıtlıyor. Platformlar arası stratejiler, farklı coğrafi kuralları olan platformların kullanılmasını gerektirebilir. Yargı alanınızın yasal çerçevesinin dışında faaliyet göstermek, spread hesaplamasında olmayan bir risk ekler.
Perakende Hâlâ Mümkün mü?
Dürüst cevap: saf mekanik çapraz platform arbitrajı botlar tarafından domine ediliyor. Çoğu tahmin piyasası arbitrajı, milisaniyeler içinde fiyatları izleyen ve işlem gerçekleştiren otomatik programlar tarafından yapılıyor. Bir insan 5 dakikalık kripto piyasalarında %5'lik bir spreadi fark ettiğinde, büyük ihtimalle çoktan gitti.
Ancak perakende yatırımcılar belirli alanlarda hâlâ gerçek avantajlara sahip:
Daha yavaş piyasalar: Aylarca ilerideki siyasi olaylar, uzun vadeli makro sonuçlar ve belirsiz spor piyasaları daha az bot rekabetine sahiptir. 2027 seçimindeki kalıcı %3'lük spread saatlerce sürebilir.
Karmaşık korelasyonlar: Botlar iki fiyat arasında basit eşli arbitraj için optimize eder. Mantıksal olarak ilişkili 3–4 piyasadaki kombinatoryal fırsatlar daha sofistike analiz gerektirir — insanın muhakemesi burada hâlâ gerçek bir kenar bulabilir.
Bilgiye dayalı yanlış fiyatlandırma: Son dakika haberlerinin bir olasılığı önemli ölçüde değiştirmesi gerekirken piyasalar henüz güncellenmediğinde, saf arbitraj yapmıyorsunuz — güçlü bir kenarla yönsel işlem yapıyorsunuz. Bu farklı bir kategori ama ilişkili.
Belgelenmiş $40 milyonluk arbitraj kârı sır değil. Sadece spread kapanmadan önce tutarlı biçimde uygulanan matematiktir. Soru, bunu ilgili zaman dilimi içinde bulup uygulayıp uygulayamayacağınızdır.
Basit Başlayın, Sonra Geliştirin
Tahmin piyasası arbitrajında yeniyseniz, sıralama:
Platformları öğrenin. Polymarket ve Kalshi'nin piyasaları nasıl fiyatlandırdığını, çözümün nasıl çalıştığını ve komisyonların nerede uygulandığını anlayın. Tahmin Piyasalarına Genel Bakış karşılaştırmalı bir tablo sunmaktadır.
EVET+HAYIR yanlış fiyatlandırmalarını izleyin. Birkaç likit piyasayı kontrol edin: EVET + HAYIR ≈ $1.00 mu? Hızlı hareket eden piyasalarda sürekli olarak altında görüyorsanız, bu ilk canlı fırsatınızdır.
İlişkili piyasaları inceleyin. Birden fazla ilişkili olayın fiyatlandırıldığı siyasi sonuç piyasalarıyla başlayın. Mantıksal bağımlılıkları haritalayın ve dahili çelişkileri arayın.
Uyarıları otomatikleştirin. Polymarket ile Kalshi spreadleri eşiğinizi aştığında basit bir bildirim bile manuel fiyat kontrolünden daha verimlidir.
Tahmin piyasaları hâlâ erken aşamada. Botlar bariz fırsatları kapattı. Ancak hacim, piyasa sayısı ve korelasyonların karmaşıklığı, otomatik yatırımcıların sofistikasyonundan daha hızlı büyüyor — bu da düşünceli oyuncular için hâlâ alan olduğu anlamına geliyor.
Tahmin piyasası arbitrajı denediniz mi? Ne işe yaradı, ne yaramadı ve şu an hangi fırsatları takip ediyorsunuz? Bu topluluktaki en faydalı kenar keşifleri ders kitaplarından değil, uygulayıcılardan geliyor.
İlgili: $POLY Token Analizi · Polymarket Airdrop'unu Nasıl Farmlarız · Tahmin Piyasalarına Genel Bakış
Kaynaklar:
