$POLY Sorusu: Ne Biliyoruz, Kalabalık Ne Bekliyor ve Ne Zaman Çıkabilir
9 milyar dolarlık değerleme. Neredeyse sıfır ücret geliri. Geçen ay başvurulan bir ticari marka. Polymarket ya kriptodaki en sabırlı teknoloji şirketi — ya da startting tabancası şimdi ateşlendi.
4 Şubat 2026'da Polymarket'ın ana şirketi Blockratize Inc., USPTO'ya "POLY" ve "$POLY" için ticari marka başvurusunda bulundu. Birkaç gün içinde CoinMarketCap, topluluğun %91'inin yükseliş beklentisiyle yer tutucu bir token sayfası yayınladı. Tahmin piyasalarının kendisi ise 2026 lansmanına %70,8 olasılık biçiyor.
Gerçekten ne bildiğimizi, verilerin bize ne söylediğini ve neyin ters gidebileceğini inceleyelim.
Polymarket Buraya Nasıl Geldi
Polymarket 2020'de başlatıldı. Varlığının büyük bölümünde, Polygon blok zinciri üzerinde kullanıcıların olay sonuçlarına USDC ile işlem yaptığı niş bir kripto ürünüydü.
Sonra 2024 geldi.
ABD seçimleri Polymarket'ı ana akım medyanın gözdesi haline getirdi. Hacim Ocak 2024'teki 54 milyon dolardan Kasım 2024'te 2,6 milyar dolara fırladı — 11 ayda 48 kat artış. 2024 sonunda platform, 314.000 aktif yatırımcı ile 9 milyar dolarlık toplam hacim işledi.
Para da peşinden geldi. Mayıs 2024'te Peter Thiel'in Founders Fund'u ve Vitalik Buterin birlikte 45 milyon dolarlık bir Seri B'ye ortak liderlik etti. Yazın Founders Fund, Polymarket'ı unicorn yapan 200 milyon dolarlık bir turu liderliyor. Ardından Ekim 2025'te New York Menkul Kıymetler Borsası'nın sahibi Intercontinental Exchange, 9 milyar dolar değerlemeyle 2 milyar dolar yatırım yaptı.
Bir kez daha okuyun: NYSE'nin ana şirketi bir kripto tahmin piyasasına 2 milyar dolar koydu.
Ocak 2026'ya kadar ikincil piyasa değerlemeleri Polymarket'ı 11,6 milyar dolara taşıdı. Şirket şu an bir sonraki turda 12–15 milyar dolar aramakta.
Sorun şu: Polymarket neredeyse hiç gelir üretmiyor. Yıllarca sıfır işlem ücreti ile çalıştı. 2026 başında ücretler başlatıldıktan sonra bile ABD borsası yalnızca %0,01 alıyor — Kalshi'nin %1,2'sinden 100 kat daha düşük.
Haftalık 1 milyar dolarlık hacimde bu yaklaşık haftada 100.000 dolar ya da yıllık 5 milyon dolar demek. 50x gelir çarpanıyla 9 milyar dolarlık bir değerlemeyi meşrulaştırmak için 180 milyon dolarlık yıllık gelir gerekiyor. Bu fark yalnızca bir şekilde kapanır: bir token.
Resmi Onay
Ekim 2025'te Polymarket CMO'su Matthew Modabber açıkça ortaya koydu: Polymarket bir token çıkaracak ve bir airdrop yapacak.
Modabber özellikle Hyperliquid airdrop'unu şirketin izleyebileceği bir model olarak referans gösterdi. Hyperliquid, protokol kullanımına dayalı olarak 1,6 milyar dolarlık token tahsis etti — platformun en aktif yatırımcıları milyonlarca değerinde airdrop aldı. Bazı bireysel cüzdanlar yedi haneli ödemeler aldı.
Uyarı: Modabber, şirketin önce token gelmeden ABD yeniden lansmanını tamamlamaya odaklandığını söyledi. Polymarket, Kasım 2025'te CFTC onayı aldı ve Temmuz 2025'te 112 milyon dolara CFTC lisanslı borsa ve takas merkezi QCEX'i satın aldıktan sonra Aralık 2025'te ABD'de resmi olarak yeniden başlatıldı.
Düzenleyici yol artık açık. ABD lansmanı tamamlandı. Ticari marka başvurusu yapıldı. Yer tutucu token sayfası mevcut.
Kalabalık Ne Bekliyor
İşte burada ilginçleşiyor. Oriole Insights — katılımcı uzmanlığına göre oyları ağırlıklı değerlendiren bir tahmin platformu — iki ilgili anket yürütüyor.
Polymarket 2026'da token çıkaracak mı?
40 nitelikli katılımcıdan (8+ itibar rozeti ve itibar seviyesi 3+ gerektiriyor), %87,5'i EVET oyladı ve havuzdaki sermayenin %93,9'unu EVET sonucuna yöneltti. Bu rastgele bir internet anketi değil — Oriole'ün sistemi bilgili katılımcıları filtreler.
Token ne zaman çıkacak?
Bu daha açıklayıcı ankettir. 11.613 ORI ile 152 seçmen beş zaman dilimi arasında seçim yaptı:
| Zaman Dilimi | Havuz Payı | Oy Payı |
|---|
| Q1 2026 | %8,3 | %9,6 |
| Q2 2026 | %66,7 | %48,6 |
| Q3 2026 | %8,1 | %7,3 |
| Q4 2026 | %10,7 | %23,7 |
| 2026'da çıkmayacak | %6,3 | %10,7 |
Havuzdaki sermayenin üçte ikisi Q2 2026 üzerinde. Bu, yaklaşık Nisan–Haziran 2026'nın kalabalığın en yüksek olasılıklı penceresi olduğu anlamına geliyor; ancak oy payı daha bölünmüş (%48,6 Q2'ye karşı %23,7 Q4). Dış tahmin piyasaları da hemfikir: Polymarket'ın kendi platformu 2026 lansmanına %70,8 olasılık biçiyor.
Her Şeyi Değiştiren Düzenleyici Atılım
Yıllarca Polymarket, 2022'de ikili opsiyon ihlalleri nedeniyle CFTC ile yapılan uzlaşmanın ardından ABD kullanıcılarını açıkça engelleyerek yasal gri alanda faaliyet gösterdi. Şirket 1,4 milyon dolar para cezası ödedi ve operasyonlarını yurt dışına taşıdı.
O sayfa kapandı.
Temmuz 2025'te Polymarket, CFTC lisanslı türev borsası ve takas merkezi QCEX'i 112 milyon dolara satın aldı. Bu satın alma, sıfırdan inşa etmeden ABD piyasasına yasal bir düzenleyici yol yarattı. Kasım 2025'te CFTC, Değiştirilmiş Atama Kararı yayımladı ve Polymarket'ın tam düzenlenmiş bir ABD borsası olarak faaliyet göstermesine izin verdi. Platform, Aralık 2025'te ABD kullanıcıları için resmi olarak yeniden başlatıldı.
Bu token için neden önemli: Düzenleyici meşruiyet, Polymarket'ın neler sunabileceğini değiştiriyor. Daha önce ABD kullanıcılarına herhangi bir token dağıtımı yasal açıdan neredeyse imkânsız derecede karmaşık olurdu. Şimdi şirket, CFTC ile token ihracında daha resmi bir şekilde ilerlemeye teorik olarak izin veren düzenleyici bir ilişkiye sahip — ancak menkul kıymetler hukuku (SEC yetki alanı) ayrı bir konu olmaya devam ediyor.
Eyalet düzeyinde tablo daha karmaşık. Tennessee Spor Bahisleri Konseyi durdurma ve çekilme bildirimleri gönderdi. Diğer eyaletler bunu izleyebilir. Ancak federal çerçeve artık açıkça Polymarket'ın lehine — iki yıl öncesiyle kıyaslandığında büyük bir değişim.
Polymarket'ın İş Modeli Gerçekte Nasıl Görünüyor
Token ekonomisini analiz etmeden önce Polymarket'ın gerçekte nasıl para kazandığını — ya da kazanmadığını — anlamak gerekiyor.
Mevcut gelir: 2025'te Polymarket seçici biçimde ücret almaya başladı. Ocak 2026'da yüksek frekanslı kripto piyasalarında taker ücretleri başlatıldı. Şubat 2026'da seçili spor piyasalarına ücretler yayıldı. ABD borsası %0,01 alıyor — herhangi bir türev piyasasındaki en düşük ücretler arasında.
Ölçek sorunu: 2025'te 40 milyar dolarlık toplam sektör hacminde (Polymarket + Kalshi) %0,01 ücret yıllık 4 milyon dolar üretir. %0,1 ücret 40 milyon dolar üretir. %1'de bile — Kalshi'nin oranı — sektör hacmi yalnızca yıllık 400 milyon dolarlık geliri destekler. 9–15 milyar dolarlık bir şirket için mükemmel pazar payı yakalamayı varsaysak bile 22x ila 37x gelir çarpanı demektir.
Token bunu çözüyor. Token, yalnızca ücret gelirine bağlı olmayan değer yakalamayı sağlar:
- Yönetim hakları (token sahipleri piyasa parametrelerini etkiler)
- Ücret tahakkuk mekanizmaları (token stake edenler platform ücretlerini yakalar)
- Likidite teşvikleri (token ihracı piyasa yapıcıları çeker)
- Ekosistem büyümesi (hazineden finanse edilen geliştirici hibeleri)
Bir analiz, etkinleştirildiğinde token tabanlı ücret tahakkukunun gelecekteki raporlanabilir gelirin %90'ından fazlasını oluşturabileceğini öne sürüyor. O noktada token sadece spekülatif potansiyel değil — gerçek gelir modeli haline geliyor.
Neden Mantıklı — ve Ne Ters Gidebilir
2026 token için boğa argümanı:
- Ticari marka başvurusu yapıldı. Kullanmayı planlamadan ticari marka başvurusunda bulunmazsınız.
- Değerleme bunu gerektiriyor. 5 milyon dolarlık yıllık ücret geliriyle 9–15 milyar dolarlık değerleme ancak token ekonomisi geliyorsa savunulabilir. Bir analiz, etkinleştirildiğinde token tabanlı ücret tahakkukunun gelecekteki raporlanabilir gelirin %90'ından fazlasını oluşturabileceğini öne sürüyor.
- Düzenleyici yol açık. CFTC onayı Polymarket'a düzenlenmiş bir kuruluş olarak faaliyet gösterme kapısını açıyor. ABD kullanıcıları için coğrafi kısıtlama yok artık.
- Rekabet baskısı gerçek. Kalshi büyüyor. Yeni platformlar başlatılıyor. Token, kullanıcı bağlılığı ve sermaye kilitleme yaratır.
Ayı argümanı:
- ABD menkul kıymetler hukuku karmaşık. Token dağıtımı ABD kullanıcılarına SEC yetki alanını tetikleyebilir. CFTC borsayı onaylasa bile tokenin kendisi düzenleyici incelemeyle karşılaşabilir.
- Eyalet düzeyindeki zorluklar sürüyor. Tennessee zaten durdurma ve çekilme bildirimleri gönderdi. Diğer eyaletler izleyebilir.
- ICE daha yavaş bir yaklaşım tercih edebilir. 2 milyar dolarlık kurumsal bir yatırımcıyla masada, düzenleyici konumlanmayı karmaşıklaştıracak bir token çıkarmadan önce geleneksel gelir yollarını izleme baskısı olabilir.
- Şirket daha önce hiç token çıkarmadı. Uygulama karmaşıklığı gerçek.
Token Fiyatını Ne Belirler?
Token çıktığını varsayarsak, değerini ne belirler?
Yönetim: POLY token sahipleri piyasa parametreleri, ücret yapıları veya anlaşmazlık çözümü üzerinde oy kullanırsa, token içsel fayda taşır — sadece spekülasyon değildir.
Ücret tahakkuku: Token 2025'te işlenen 40 milyar dolarlık Polymarket-Kalshi birleşik hacminin mütevazı bir kısmını bile yakalarsa, neredeyse her makul token arzında ekonomi ikna edici hale gelir.
Hyperliquid karşılaştırması: HYPE çıktı, airdrop gerçek platform etkinliğine dayanarak kullanıcılara 1,6 milyar dolarlık token dağıttı ve token başlangıç değerinin önemli katlarında işlem görmeye devam etti. Polymarket benzer şekilde — gerçek kullanıcılara güçlü bir başlangıç dağıtımıyla — icra ederse, tokenin tavanı yüksek.
Spekülatif taban: Kriptoda kısa vadede narratif çoğu zaman temelden daha önemlidir. NYSE desteği, Vitalik'in onayı ve 2024'te dünya genelinde manşetlere taşıyan seçim anıyla Polymarket'ın marka bilinirliği muazzam. Bu tek başına talep yaratır.
Sonuç
Polymarket, değerlemesini haklı kılacak yeterli ücret geliri henüz üretemeyen 9–11 milyar dolarlık bir şirkettir. Token eksik parçadır — ekonominin işleyişi, yatırımcıların getiri elde etmesi ve Polymarket'ın uzun vadede kullanıcı bağlılığını kilitlemesi bu şekilde gerçekleşir.
Kalabalık bunun 2026'da gerçekleşeceğine %87,5 güveniyor. Bilgili tahmin piyasası katılımcılarına göre Q2 en olası penceredir. Ticari marka başvurusu yapıldı. CMO Ekim 2025'te onayladı.
Geriye kalan tek soru, icra ve düzenleyici ortamın Polymarket'ın istediği kadar hızlı hareket etmesine izin verip vermeyeceği.
$POLY token lansmanı hakkında en büyük endişeniz ne — düzenleyici risk, icra riski yoksa tamamen başka bir şey mi? Yorumlara bırakın.
Bu makale, PredictionTalk'un tahmin piyasası trendlerine ilişkin süregelen haberlerinin bir parçasıdır. İlgili okumalar: Polymarket Airdrop'unu Nasıl Farmlarız · Tahmin Piyasası Arbitraj Stratejileri · Tahmin Piyasalarına Genel Bakış
Kaynaklar:
