Питання $POLY: що ми знаємо, чого очікує натовп і коли це може статися
Оцінка $9 мільярдів. Мінімальний дохід від комісій. Торговельна марка, зареєстрована минулого місяця. Polymarket — або найтерплячіша технологічна компанія в крипті, або стартовий пістолет щойно вистрілив.
4 лютого 2026 року материнська компанія Polymarket — Blockratize Inc. — подала заявки на торговельні марки «POLY» та «$POLY» до USPTO. Впродовж кількох днів CoinMarketCap опублікував заглушку сторінки токена, а настрій спільноти показує 91% «бичачих» налаштувань. Самі ринки передбачень оцінюють ймовірність запуску у 2026 році в 70,8%.
Давайте розберемо, що ми насправді знаємо, що говорять дані і де все може піти не так.
Як Polymarket дійшов до цього
Polymarket запустився у 2020 році. Більшу частину свого існування це був нішевий крипто-продукт — майданчик для торгів на блокчейні Polygon, де користувачі торгували USDC на результати подій.
Потім настав 2024 рік.
Вибори в США перетворили Polymarket на улюбленця мейнстримних ЗМІ. Обсяг торгів вибухнув з $54 мільйонів у січні 2024 до $2,6 мільярда у листопаді 2024 — зростання у 48 разів за 11 місяців. До кінця 2024 року платформа обробила $9 мільярдів загального обсягу з 314 000 активними трейдерами.
Гроші пішли за популярністю. У травні 2024 року Founders Fund Пітера Тіля та Віталік Бутерін спільно очолили раунд Series B на $45 мільйонів. Влітку Founders Fund очолив раунд на $200 мільйонів, що зробив Polymarket «юнікорном». А в жовтні 2025 року Intercontinental Exchange — компанія, якій належить Нью-Йоркська фондова біржа — інвестувала $2 мільярди при оцінці $9 мільярдів.
Прочитайте ще раз: материнська компанія NYSE поставила $2 мільярди на крипто-ринок передбачень.
У січні 2026 року вторинний ринок оцінив Polymarket у $11,6 мільярда. Компанія зараз шукає $12–15 мільярдів у наступному раунді.
Проблема? Polymarket майже не генерує доходів. Роками він працював без торгових комісій. Навіть після введення комісій на початку 2026 року американська біржа стягує лише 0,01% — у 100 разів менше, ніж 1,2% у Kalshi.
При $1 мільярді щотижневого обсягу це приблизно $100 000 щотижневих комісій або $5 мільйонів на рік. Щоб виправдати оцінку в $9 мільярдів навіть при 50-кратному мультиплікаторі доходів, потрібно $180 мільйонів річного доходу. Розрив можна закрити лише одним способом: токеном.
Офіційне підтвердження
У жовтні 2025 року CMO Polymarket Меттью Модаббер зробив це явним: Polymarket запустить токен і проведе ейрдроп.
Модаббер конкретно назвав ейрдроп Hyperliquid як модель, якій компанія може слідувати. Hyperliquid виділив $1,6 мільярда токенів на основі використання протоколу — найактивніші трейдери платформи отримали ейрдропи вартістю мільйони. Окремі гаманці отримали виплати на сім знаків.
Застереження: Модаббер сказав, що компанія спочатку зосереджена на завершенні перезапуску в США до появи токена. Polymarket отримав схвалення CFTC у листопаді 2025 і офіційно перезапустився у США в грудні 2025 року після придбання QCEX (біржа та кліринговий центр з ліцензією CFTC) за $112 мільйонів у липні 2025 року.
Регуляторний шлях тепер очевидний. Перезапуск у США завершено. Торговельна марка зареєстрована. Сторінка-заглушка токена існує.
Чого очікує натовп
І тут все стає цікавим. Oriole Insights — платформа передбачень, яка зважує голоси за рівнем компетентності учасників — має два відповідних опитування.
Чи запустить Polymarket токен у 2026 році?
З 40 кваліфікованих учасників (вимога: 8+ значків репутації та рівень репутації 3+), 87,5% проголосували ЗА, внісши 93,9% об'єднаного капіталу за результат «Так». Це не звичайне інтернет-опитування — система Oriole фільтрує обізнаних учасників.
Коли запуститься токен?
Це більш показове опитування. 152 виборці з 11 613 ORI у пулі вибирали між п'ятьма часовими рамками:
| Часові рамки | Частка пулу | Частка голосів |
|---|
| Q1 2026 | 8,3% | 9,6% |
| Q2 2026 | 66,7% | 48,6% |
| Q3 2026 | 8,1% | 7,3% |
| Q4 2026 | 10,7% | 23,7% |
| Не запуститься у 2026 | 6,3% | 10,7% |
Дві третини об'єднаного капіталу — на Q2 2026. Це означає, що приблизно квітень–червень 2026 є найімовірнішим вікном за версією натовпу, хоча голоси більш розподілені (48,6% Q2 проти 23,7% Q4). Зовнішні ринки передбачень погоджуються: власна платформа Polymarket оцінює 70,8% ймовірності запуску у 2026 році.
Регуляторний прорив, що змінив усе
Роками Polymarket працював у правовій сірій зоні, явно забороняючи американським користувачам після врегулювання з CFTC у 2022 році щодо порушень з бінарними опціонами. Компанія сплатила штраф $1,4 мільйона і перенесла операції за кордон.
Ця сторінка перегорнута.
У липні 2025 року Polymarket придбав QCEX — деривативну біржу та кліринговий центр з ліцензією CFTC — за $112 мільйонів. Це придбання створило законний регуляторний шлях на американський ринок без необхідності будувати з нуля. У листопаді 2025 року CFTC видав Змінений наказ про призначення, що дозволяє Polymarket працювати як повністю регульована американська біржа. Платформа офіційно перезапустилася для американських користувачів у грудні 2025 року.
Чому це важливо для токена: Регуляторна легітимність змінює те, що Polymarket може запропонувати. Раніше будь-який розподіл токенів американським користувачам був би юридично складним до межі неможливості. Тепер компанія має регуляторні відносини з CFTC, що теоретично дозволяє більш формально орієнтуватися у випуску токенів — хоча законодавство про цінні папери (юрисдикція SEC) залишається окремим питанням.
На рівні штатів картина більш заплутана. Рада з питань спортивних ставок Теннессі видала приписи про припинення діяльності. Інші штати можуть наслідувати приклад. Але федеральна система тепер явно на боці Polymarket — це масштабний зсув порівняно з двома роками тому.
Як насправді виглядає бізнес-модель Polymarket
Перш ніж аналізувати токеноміку, варто зрозуміти як Polymarket насправді заробляє гроші — або не заробляє.
Поточні доходи: У 2025 році Polymarket почав вибірково вводити комісії. У січні 2026 комісії тейкера запустилися на висококонкурентних крипторинках. У лютому 2026 комісії поширилися на окремі спортивні ринки. Американська біржа стягує 0,01% — одна з найнижчих комісій на будь-якому деривативному ринку.
Проблема масштабу: При $40 мільярдах сукупного галузевого обсягу у 2025 році (Polymarket + Kalshi) комісія 0,01% генерує $4 мільйони на рік. Комісія 0,1% — $40 мільйонів. Навіть при 1% — ставці Kalshi — галузевий обсяг підтримує лише $400 мільйонів річного доходу. Для компанії вартістю $9–15 мільярдів — це мультиплікатор 22x–37x за умови ідеального захоплення частки ринку.
Токен вирішує цю проблему. Токен створює захоплення вартості, яке не залежить виключно від доходів від комісій:
- Права на управління (власники токена впливають на параметри ринку)
- Механізми нарахування комісій (стейкери токена захоплюють комісії платформи)
- Стимули ліквідності (емісія токена залучає маркет-мейкерів)
- Зростання екосистеми (гранти розробникам фінансуються казначейством)
Один аналіз припускає, що нарахування комісій на основі токена може скласти 90%+ майбутніх доходів після активації. У цей момент токен — це не просто спекулятивний потенціал зростання, а фактична модель доходів.
Чому це має сенс — і що може піти не так
Бичача теза для токена у 2026 році:
- Торговельна марка зареєстрована. Ви не реєструєте торговельну марку, не маючи наміру її використовувати.
- Оцінка вимагає цього. Оцінка $9–15 млрд при ~$5 млн річного доходу від комісій виправдана лише якщо йде токен-економіка. Один аналіз припускає, що нарахування комісій на основі токена може становити 90%+ майбутніх доходів після активації.
- Регуляторний шлях чіткий. Схвалення CFTC дає Polymarket змогу працювати як регульована структура. Більше ніяких геозаборон для американських користувачів.
- Конкурентний тиск реальний. Kalshi зростає. Нові платформи запускаються. Токен створює лояльність користувачів та блокування капіталу.
Ведмежа теза:
- Законодавство США про цінні папери є заплутаним. Розподіл токенів американським користувачам може спровокувати юрисдикцію SEC. Навіть зі схваленням CFTC для біржі, сам токен може зіткнутися з регуляторним контролем.
- Виклики на рівні штатів тривають. Теннессі вже видав приписи про припинення діяльності. Інші штати можуть наслідувати приклад.
- ICE може надати перевагу більш повільному підходу. З інституційним інвестором на $2 мільярди за столом може бути тиск на дотримання традиційних шляхів доходу перед запуском токена, який ускладнює регуляторне позиціювання.
- Компанія ніколи раніше не запускала токен. Складність виконання є реальною.
Що визначатиме ціну токена?
Якщо припустити, що токен запуститься, що визначає його вартість?
Управління: Якщо власники токена POLY голосують за параметри ринку, структури комісій або вирішення спорів, токен має внутрішню корисність — це не просто спекуляція.
Нарахування комісій: Якщо токен захоплює навіть скромну частку $40 мільярдів сукупного обсягу Polymarket-Kalshi, обробленого у 2025 році, економіка стає переконливою при майже будь-якій правдоподібній пропозиції токенів.
Порівняння з Hyperliquid: HYPE запустився, ейрдроп розподілив $1,6 мільярда токенів користувачам на основі реальної активності на платформі, і токен продовжив торгуватися зі значними мультиплікаторами відносно початкової вартості. Якщо Polymarket виконає аналогічно — з потужним початковим розподілом для справжніх користувачів — токен має високу стелю.
Спекулятивна підлога: У крипті наратив часто важливіший за фундаментальні показники в короткостроковій перспективі. Компанія з підтримкою NYSE, схваленням Віталіка та моментом виборів 2024 року, що вивів її на перші шпальти у всьому світі, має масову впізнаваність бренду. Це саме по собі створює попит.
Підсумок
Polymarket — компанія вартістю $9–11 мільярдів, яка ще не генерує достатньо доходів від комісій для виправдання своєї оцінки. Токен — відсутня частина — саме в такий спосіб працює економіка, інвестори отримують прибутки, а Polymarket закріплює лояльність користувачів на довгострокову перспективу.
Натовп на 87,5% впевнений, що це відбудеться у 2026 році. Q2 — найімовірніше вікно за версією обізнаних учасників ринку передбачень. Торговельна марка зареєстрована. CMO підтвердив це у жовтні 2025 року.
Залишилося лише одне питання — виконання та чи дозволить регуляторне середовище Polymarket рухатися так швидко, як він хоче.
Що вас найбільше турбує у запуску токена $POLY — регуляторний ризик, ризик виконання чи щось інше? Залиште коментар.
Ця стаття є частиною постійного висвітлення PredictionTalk тенденцій ринку передбачень. Пов'язане читання: Як фармити ейрдроп Polymarket · Стратегії арбітражу на ринках передбачень · Огляд ринків передбачень
Джерела:
