Arbitrage trên thị trường dự đoán: Cách tìm chênh lệch giá và kiếm lợi nhuận mà không cần đoán kết quả
Một bot đã kiếm được $150.000 từ các giao dịch trên thị trường dự đoán — mà không dự đoán bất cứ điều gì.
Nghiên cứu học thuật đã ghi lại hơn $40 triệu lợi nhuận arbitrage được rút ra từ Polymarket trong khoảng thời gian từ tháng 4/2024 đến tháng 4/2025. Đó là tiền mà thị trường để ngỏ — được nắm bắt bởi các trader biết cần nhìn vào đâu.
Đây là điều mà không ai nói về thị trường dự đoán: bạn không phải lúc nào cũng cần đúng về kết quả để kiếm tiền. Đôi khi thị trường chỉ đơn giản là định giá sai hai điều liên quan, và giao dịch chỉ là phép tính số học.
Hãy cùng phân tích cách điều này thực sự hoạt động — từ phiên bản đơn giản nhất đến các chiến lược tinh vi hơn mà hầu hết người tham gia chưa bao giờ thử.
Ý tưởng cốt lõi: Thị trường không phải lúc nào cũng đúng
Thị trường dự đoán tổng hợp trí tuệ của đám đông. Nhưng đám đông là con người — và con người đưa ra những quyết định định giá không nhất quán, đặc biệt là giữa các nền tảng khác nhau hoặc giữa các thị trường có liên quan về mặt logic trên cùng một nền tảng.
Khi cùng một sự kiện được định giá trên Polymarket và Kalshi với các xác suất khác nhau, hoặc khi hai thị trường có liên quan về mặt logic trên cùng một nền tảng ngụ ý kết quả mâu thuẫn nhau, chênh lệch giá tồn tại. Chênh lệch đó là lợi nhuận — nếu bạn có thể nắm bắt trước khi nó đóng lại.
Delta trung tính là khái niệm cấu trúc vị thế sao cho bạn không quan tâm kết quả giải quyết theo hướng nào. Bạn thắng dù sao vì bạn đang nắm bắt chênh lệch giữa các mức giá, không phải đặt cược vào hướng.
Loại 1: Arbitrage xuyên nền tảng (Polymarket vs. Kalshi)
Phiên bản đơn giản nhất: cùng sự kiện, hai mức giá khác nhau.
Cách hoạt động:
Polymarket định giá "Bitcoin trên $100k vào tháng 3" YES ở $0.60.
Kalshi định giá cùng sự kiện YES ở $0.55 (nghĩa là NO là $0.45).
Bạn mua YES trên Kalshi ở $0.55 và NO trên Polymarket ở $0.40. Tổng chi: $0.95. Thanh toán bất kể kết quả: $1.00. Đó là lợi nhuận được khóa ở 5.3%.
Ví dụ thực tế từ thị trường: khi Polymarket định giá sự kiện ở 60% và Kalshi ở 55%, bạn mua YES trên Kalshi và NO trên Polymarket — khóa lợi nhuận dù điều gì xảy ra.
Quy mô được ghi lại: Viện IMDEA Networks đã ghi lại hơn $40 triệu lợi nhuận arbitrage được rút ra chỉ từ Polymarket trong 12 tháng. Một bot tự động thực hiện 8,894 giao dịch trên các thị trường crypto 5 phút của Polymarket được cho là tạo ra gần $150,000 mà không cần bất kỳ dự đoán có hướng nào.
Kiểm tra thực tế về phí:
Đây là nơi hầu hết các retail trader bị thiệt. Phí phá hủy biên lợi nhuận với chênh lệch nhỏ.
| Nền tảng | Cấu trúc phí |
|---|
| Polymarket (Mỹ) | 0.01% mỗi giao dịch |
| Polymarket (Quốc tế) | 2% trên lợi nhuận ròng |
| Kalshi | 0.7% |
Nếu bạn sử dụng Polymarket International + Kalshi, phí kết hợp 2.7% có nghĩa là bất kỳ chênh lệch nào dưới 2.7% thực ra là thua lỗ. Quy tắc thực tế: nhắm đến chênh lệch 6%+ để có lợi nhuận đáng tin cậy sau phí, trượt giá thực hiện và chi phí vốn.
Cũng có vấn đề hiệu quả vốn: bạn cần tiền được triển khai trên cả hai nền tảng đồng thời. Điều đó nhân đôi yêu cầu vốn và cắt giảm tỷ lệ lợi nhuận hiệu quả khoảng một nửa.
Loại 2: Arbitrage nội bộ nền tảng (Một nền tảng, cùng thị trường)
Một trong những cơ hội sạch nhất — và bị khai thác có hệ thống nhất.
Quy tắc: Trong bất kỳ thị trường nào, YES + NO phải bằng $1.00. Luôn luôn.
Nếu YES giao dịch ở $0.52 và NO ở $0.51, tổng là $1.03. Điều đó bị định giá cao so với ràng buộc cơ bản. Nếu YES là $0.44 và NO là $0.53, tổng là $0.97 — mua cả hai và thu $0.03 mỗi đô la khi sự kiện giải quyết.
Đặc biệt trên các thị trường crypto 5 phút của Polymarket, các hệ thống giao dịch AI đã khai thác chính xác điều này — YES + NO tạm thời giảm xuống dưới $1 trong các thời điểm biến động, cho phép bot mua cả hai phía và khóa lợi nhuận ngay lập tức.
Tại sao điều này xảy ra? Các nhà tạo lập thị trường cập nhật giá YES và NO không đồng bộ. Trong các thời điểm biến động cao — một sự kiện tin tức đột ngột, giá tăng vọt — bid/ask ở hai phía có thể tạm thời tạo ra những chênh lệch này trước khi thuật toán đóng chúng lại.
Tốc độ là tất cả ở đây. Những cơ hội này thường kéo dài vài giây. Đây chủ yếu là trò chơi của bot.
Loại 3: Arbitrage thị trường tương quan
Đây là nơi nó trở nên thú vị hơn — và khó tự động hóa hơn. Các thị trường về kết quả có liên quan về mặt logic có thể ngụ ý các xác suất mâu thuẫn.
Arbitrage tổ hợp chính trị:
Xem xét ba thị trường Polymarket trong chu kỳ bầu cử:
- "Đảng Dân chủ thắng Thượng viện" — định giá ở 45%
- "Đảng Dân chủ thắng Hạ viện" — định giá ở 40%
- "Đảng Dân chủ thắng cả hai viện" — định giá ở 30%
Chờ đã. Điều đó sai. Xác suất thắng cả hai phải thấp hơn xác suất thắng từng cái riêng lẻ. Nếu "thắng cả hai" được định giá ở 30% trong khi "thắng Thượng viện" là 45% và "thắng Hạ viện" là 40%, có sự không nhất quán nội bộ.
QuantPedia đã ghi lại các lợi thế có hệ thống chính xác trong loại định giá sai tương quan này trong các thị trường dự đoán. Một nghiên cứu năm 2020 về các thị trường chính trị phát hiện PredictIt thường xuyên cho thấy những mâu thuẫn nội bộ này, với tổng tất cả hợp đồng chiến thắng của ứng viên đôi khi vượt quá $1.00.
Tương quan thể thao:
"Đội A thắng vô địch" + "Ngôi sao của đội A ghi bàn trong trận chung kết" + "Trận chung kết vào hiệp phụ" — những điều này có tương quan nhưng được định giá độc lập. Tham chiếu chúng với nhau tạo ra cơ hội tổ hợp, đặc biệt khi tin tức nóng hổi thay đổi một thị trường nhanh hơn các thị trường liên quan cập nhật.
Tương quan xuyên tài sản:
Nếu thị trường quyền chọn Bitcoin ngụ ý xác suất 75% BTC trên $80k vào tháng 7, nhưng Polymarket định giá cùng kết quả ở 65%, bạn có thể mua hợp đồng thị trường dự đoán (bị định giá thấp khoảng 10 điểm phần trăm) và phòng ngừa bằng vị thế quyền chọn bù trừ. Lợi nhuận đến từ sự chênh lệch định giá, không phải từ hướng của Bitcoin.
Loại 4: Phòng ngừa Delta trung tính với phái sinh crypto
Phiên bản tinh vi nhất của chiến lược: ghép một vị thế thị trường dự đoán với giao dịch phái sinh bù trừ để cô lập sự chênh lệch định giá trong khi trung hòa mức độ tiếp xúc có hướng.
Thiết lập:
Bạn tin rằng Polymarket đang định giá thấp "Bitcoin trên $80k vào Q2 2026" ở 65% — phân tích của bạn hoặc dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy 75% là chính xác hơn.
- Mua YES trên Polymarket ở $0.65 (triển khai, giả sử $1,000)
- Đồng thời bán khống hợp đồng tương lai BTC với số lượng danh nghĩa xấp xỉ mức độ tiếp xúc thị trường dự đoán của bạn
Điều gì xảy ra:
- Nếu Bitcoin tăng, vị thế YES trên thị trường dự đoán của bạn tăng giá trị. BTC short của bạn thua một chút — nhưng bạn tiếp xúc với định giá sai, không phải hướng.
- Nếu Bitcoin giảm, short hợp đồng tương lai của bạn có lợi nhuận, bù đắp một phần thua lỗ trên thị trường dự đoán.
Mục tiêu không phải là loại bỏ tất cả rủi ro — mà là cô lập sự chênh lệch định giá như nguồn lợi nhuận của bạn trong khi phòng ngừa tiếng ồn có hướng cơ bản.
Đây là cách các trader tổ chức hoạt động trong các thị trường truyền thống. Thị trường dự đoán tương đối mới với loại phòng ngừa tinh vi này — chính xác là lý do tại sao cơ hội tồn tại.
Công cụ để tìm và thực hiện arbitrage
Phát hiện và theo dõi:
Đối với các trader thủ công:
Tập trung vào các thị trường chậm hơn nơi bot có ít lợi thế hơn:
- Các sự kiện chính trị lớn (vài tháng trước) — thị trường đủ thanh khoản cho arb nhưng cập nhật đủ chậm để cho con người thời gian
- Thị trường kết quả kinh tế dài hạn — sự kiện vĩ mô nơi thông tin lan truyền chậm
- Thị trường trong tin tức nóng — giá cập nhật không đồng bộ trên các nền tảng, tạo ra khoảng cách tạm thời
Những rủi ro mà không ai đề cập
Rủi ro thanh toán: Hai nền tảng có thể giải quyết cùng một sự kiện khác nhau. Kalshi có thể sử dụng dữ liệu chính phủ chính thức; Polymarket sử dụng oracle do đám đông bỏ phiếu (UMA). Nếu tiêu chí giải quyết phân kỳ về kết quả mơ hồ, arbitrage "không rủi ro" của bạn đột nhiên không còn như vậy.
Rủi ro thanh khoản: Bạn có thể thấy chênh lệch 7% nhưng chỉ có thể mua $50 trước khi giá di chuyển. Các arb lớn dễ thấy thường nhỏ về mặt giá trị tuyệt đối, và việc mở rộng quy mô đòi hỏi hoặc thanh khoản sâu hoặc nhiều vị thế nhỏ đồng thời.
Rủi ro nền tảng: Cả hai nền tảng phải hoạt động để vị thế của bạn thanh toán. Rủi ro hợp đồng thông minh, USDC depeg, nền tảng mất khả năng thanh toán — những điều này có thực trong crypto theo cách không có trong các sàn giao dịch truyền thống.
Rủi ro thời điểm/thực hiện: Bạn cần cả hai nhánh của arb được thực hiện ở mức giá dự kiến. Nếu nhánh một thực hiện và giá nhánh hai di chuyển trước khi bạn thực hiện, giờ bạn có hướng — với vị thế ngược lại với những gì bạn muốn.
Rủi ro pháp lý: Nền tảng quốc tế của Polymarket hạn chế người dùng Mỹ. Các chiến lược xuyên nền tảng có thể yêu cầu sử dụng các nền tảng với các quy tắc địa lý khác nhau. Hoạt động ngoài khuôn khổ pháp lý của khu vực tài phán của bạn thêm rủi ro không tồn tại trong tính toán chênh lệch.
Retail có còn khả thi không?
Câu trả lời thẳng thắn: arbitrage cơ học thuần túy xuyên nền tảng bị bot thống trị. Hầu hết arbitrage thị trường dự đoán được thực hiện bởi các chương trình tự động theo dõi giá và thực hiện giao dịch trong mili giây. Đến khi một con người nhận thấy chênh lệch 5% trên thị trường crypto 5 phút, nó có lẽ đã biến mất.
Nhưng các retail trader vẫn có lợi thế thực sự trong các lĩnh vực cụ thể:
Thị trường chậm hơn: Các sự kiện chính trị vài tháng trước, kết quả vĩ mô dài hạn và các thị trường thể thao ít được biết đến có ít cạnh tranh bot hơn. Chênh lệch 3% dai dẳng trong một cuộc bầu cử năm 2027 có thể tồn tại trong nhiều giờ.
Tương quan phức tạp: Bot tối ưu hóa cho arb cặp đơn giản giữa hai mức giá. Các cơ hội tổ hợp trên 3–4 thị trường có liên quan về mặt logic đòi hỏi phân tích tinh vi hơn — đây là nơi tư duy con người vẫn có thể tìm thấy lợi thế thực sự.
Định giá sai dựa trên thông tin: Khi tin tức nóng hổi nên thay đổi đáng kể xác suất nhưng thị trường chưa cập nhật, bạn không làm arbitrage thuần túy — bạn đang giao dịch có hướng với lợi thế mạnh. Đó là danh mục khác nhau nhưng có liên quan.
$40 triệu lợi nhuận arbitrage được ghi lại không phải là bí mật. Đó chỉ là toán học, được áp dụng nhất quán, trước khi chênh lệch đóng lại. Câu hỏi là liệu bạn có thể tìm và thực hiện nó trong khung thời gian liên quan hay không.
Bắt đầu đơn giản, sau đó xây dựng
Nếu bạn mới làm quen với arbitrage thị trường dự đoán, tiến trình:
Học các nền tảng. Hiểu cách Polymarket và Kalshi định giá thị trường, cách giải quyết hoạt động và nơi phí áp dụng. Tổng quan về thị trường dự đoán có bảng so sánh cạnh nhau.
Chú ý định giá sai YES+NO. Kiểm tra một số thị trường có thanh khoản: YES + NO ≈ $1.00? Nếu bạn liên tục thấy dưới trong các thị trường đang di chuyển nhanh, đó là cơ hội trực tiếp đầu tiên của bạn.
Nghiên cứu thị trường tương quan. Bắt đầu với các thị trường kết quả chính trị nơi nhiều sự kiện liên quan được định giá. Lập bản đồ các phụ thuộc logic và tìm kiếm mâu thuẫn nội bộ.
Tự động hóa cảnh báo. Ngay cả một thông báo đơn giản khi chênh lệch Polymarket vs. Kalshi vượt ngưỡng của bạn cũng hiệu quả hơn việc kiểm tra giá thủ công.
Thị trường dự đoán vẫn còn sơ khai. Bot đã nắm bắt các cơ hội rõ ràng. Nhưng khối lượng, số lượng thị trường và độ phức tạp của các tương quan đang tăng trưởng nhanh hơn mức độ tinh vi của các nhà giao dịch tự động — có nghĩa là vẫn còn chỗ cho các người chơi cẩn thận.
Bạn đã thử arbitrage thị trường dự đoán chưa? Điều gì hiệu quả, điều gì thất bại và bạn đang theo dõi cơ hội nào ngay bây giờ? Những khám phá lợi thế hữu ích nhất trong cộng đồng này đến từ những người thực hành, không phải sách giáo khoa.
Liên quan: Phân tích token $POLY · Cách farm airdrop Polymarket · Tổng quan về thị trường dự đoán
Nguồn:
